------------------------
Nickname: LQH
Thời gian đăng: 17/06/2012
Thảo luận tại bài viết: Vietstock Weekly 18 - 22/06: Lạc quan trong thận trọng!
-------------------------


Thử lý giải việc thanh khoản sụt giảm nhanh và mạnh của TTCK từ giữa t5.

Như vậy, sau 1 tháng sụt giảm KLGD tb/phiên của toàn TT đã giảm mạnh tới 41,5% từ xấp xỉ 200tr.đvcp trước đó xuống còn có 116,7tr.; còn GTGD cũng giảm tới 36%, từ 2.703 tỷ/ph xuống còn 1.731 tỷ.

Cũng trong tg đó LS điều hành được NHNN ép giảm quá mức chờ đợi tới 3% mà TTCK ko khởi sắc hơn lại mỗi ngày thêm một ảm đạm? Theo tôi, có thể lý giải bằng những điều sau:

- Sau 1 tg dài điều chỉnh giảm khá mạnh TTCK đã cho thấy độ rủi ro cao trong tình hình nền kinh tế còn yếu kém, biểu hiện rõ nhất là ở KQ SXKD Q1 của các DNNY phần lớn đều kém hơn cùng kỳ, mục tiêu LN năm 2012 đều đặt thấp hơn thực hiện 2011, dẫn đến tâm lý đang hưng phấn của các ndt bị dội 1 gáo nước lạnh, trở nên thận trọng hơn;

- Tác động thực tế của việc NHNN giảm trần LS về dưới 10% đã ko có; trên thực tế tiền vẫn ko về tới DN cần vốn để đẩy mạnh SXKD, bù đắp những mất mát trong năm 2011; Các DN vẫn tiếp tục vật lộn với nợ NH LS cao từ năm trước kéo sang năm nay mà chưa nhìn thấy lối thoát. Có thể nói tiền ko vào SX mà vẫn nằm ở trong hệ thống các NHTM vì họ còn lo LN cho mình hơn là cho nền kinh tế chung.

- Sau khi giảm mạnh chỉ trong 1 tg ngắn, TTCK đã đánh mất tính hấp dẫn của mình như là 1 kênh đầu tư mang lại LN nhanh chóng như tg từ đầu năm đến cuối t4/2012 mà còn hàm chứa độ rủi ro cao: chỉ trong vòng có 2 tuần, từ 10/5 đến 24/5 đánh mất hơn 20% tài khoản, rồi sau đó là cả 1 tháng trời trồi sụt thê thảm, thật đáng sợ. Một biểu hiện rõ nhất cho thấy tâm lý e dè, thận trọng của các ndt là hoạt động margin hầu như ko có, đến nỗi các ctck phải lôi kéo bằng cách đồng loạt hạ LS margin mà vẫn ko thay đổi được tình hình.

- Người dân đang quay lại kênh giữ tiền truyền thống là tiết kiệm, nhất là lúc này LS tiết kiệm đã được NHNN thả nổi cho kỳ hạn dài trên 12 tháng, lên tới 13,5-14%; Dại gì mà đt vào CK với độ rủi ro tới -20% như vừa rồi.
Như vậy, với KLGD tb cỡ > 100tr.đvcp và tổng GTGD > 1700 tỷ cho toàn TT lúc này đã là đáng khích lệ rồi; khi mà gd trên TT chủ yếu vẫn là các ndt cá nhân, nhỏ lẻ thì cũng ko mong gì hơn.

Cũng chính vì thế, sẽ ko có chuyện TT tăng ào ạt như giai đoạn từ t2 – t4 vừa qua mà nay chỉ còn tăng từ từ, có tăng có giảm (do chốt lời nhanh để tránh rủi ro); Cùng lắm từ nay tới cuối t7-t8 VNi & HNi sẽ chỉ gd lên xuống ở mức từ 430 & 75 tới đỉnh cũ 480 & 83 mà thôi. Chiến lược đt cũng cần thay đổi cho phù hợp, đó là lướt sóng ngắn hạn để bảo toàn vốn & lợi nhuận.