định giá cổ phiếu theo phương pháp chiết khấu luồng cổ tức

[Khổng Minh_GCL]

Theo tôi, nếu định giá theo phương pháp dòng cổ tức:

- Về mặt lý thuyết:
Nếu bạn định giá của VCB dựa vào số liệu từ 2008 đến 2010 hoàn toàn được tuy nhiên nên chú ý hệ số k

- Về ý nghĩa thực tế:
Vẫn phải để ý hệ số k, giai đoạn này năm 2008 mức lạm phát, lãi suất có những vấn đề do đó có thể làm méo mó kết quả, lệch lạc về giá trị cổ phiếu.

Tôi khôgn đánh giá cao phương pháp DDM, vì quá nhiều nhược điểm, phản ảnh không đúng giá trị nội tại của CP, ví dụ ở các mặt sau:-

1) Phương pháp DDM chỉ thích hợp đối với các CP có một chính sách cổ tức khá rõ ràng, giống các loại CP có fixed income hàng năm đều đặn;

2) Có rất nhiều doanh nghiệp không hề có chính sách chia cổ tức do họ muốn tích lũy nguồn lực từ lợi nhuận để phát triển, giống Microsoft chẳng hạn, trong trường hợp này phương pháp này trở nên vô nghĩa

Về nguyên tắc, phương pháp DCF được coi là chuẩn mực nhất để xác định giá trị của 1 doanh nghiệp. Không phải ngẫu nhiên mà tất cả các NH khi thẩm định dự án để tài trợ vốn, đều căn cứ vào các chỉ số chính như IRR, NPV, payback period, v.v.. Về bản chất, DCF chính là phương pháp xác định NPV

Vài lời chân thành chia sẻ, có thể khác với quan điểm của bạn. Mong bạn thông cảm