FPT: “Mua lại trái phiếu để hạn chế pha loãng cổ phiếu”

[tintucsukien]

FPT: “Mua lại trái phiếu để hạn chế pha loãng cổ phiếu”
Ông Nguyễn Thế Phương, Phó tổng giám đốc Tập đoàn FPT cho biết, với lượng tiền mặt hiện có gần 2.500 tỷ đồng, FPT dự kiến trả nợ trước hạn và mua lại trái phiếu kèm chứng quyền nhằm hạn chế pha loãng cổ phiếu.
Ông Nguyễn Thế Phương, Phó tổng giám đốc Tập đoàn FPT
* Nhiều câu hỏi xung quanh việc mua lại trái phiếu kèm chứng quyền của FPT
Ông Phương trao đổi với ĐTCK xung quanh vấn đề này.
Tại sao khi đang được hưởng mức lãi suất rất rẻ so với thời điểm hiện tại 7%, công ty lại đưa ra quyết định mua lại?
Như chúng tôi đã thông báo trong nghị quyết số 01.11-2011/NQ-HĐQT FPT về việc mua lại trái phiếu kèm chứng quyền do FPT phát hành năm 2009, việc mua lại này nhằm tối ưu hóa việc sử dụng nguồn vốn hiện có của Công ty.
Với chiến lược OneFPT hiện tại, Công ty chú trọng đầu tư trong lĩnh vực chủ chốt công nghệ thông tin và viễn thông, hạn chế các khoản đầu tư tài chính, hay trong các lĩnh vực khác mà FPT không có nhiều kinh nghiệm nhằm đảm bảo lợi ích bền chặt cho cổ đông. Với triển vọng của công ty trong tương lai, việc mua lại trái phiếu kèm chứng quyền, hạn chế pha loãng cổ phiếu này sẽ tạo ra giá trị dài hạn hơn cho các cổ đông.
Lý do này có hợp lý khi trên thực tế công ty cũng đang đi vay nợ để phục vụ hoạt động kinh doanh. Báo hợp nhất tại ngày 30/9/2011 của FPT cho thấy tổng nợ phải trả của Công ty là 7.800 tỷ đồng, trong khi vốn chủ sở hữu chỉ có 5.450 tỷ đồng?
Theo báo cáo tài chính tổng nợ phải trả của công ty là 7.800 tỷ đồng nhưng khoản vay nợ có trả lãi chỉ là gần 4.300 tỷ đồng (phần còn lại FPT được nợ mà không phải trả lãi từ các đối tác …). Trong đó vay ngắn hạn là 2.300 tỷ đồng, vay dài hạn (gồm cả trái phiếu) là gần 2.000 tỷ đồng. Hoạt động vay ngắn hạn của công ty chủ yếu cho hoạt động nhập khẩu cho kinh doanh thương mại nên thực hiện bằng ngoại tệ với chi phí vốn thấp trong điều kiện bình ổn tỷ giá hiện nay.
Về nguồn vốn, hiện tại vốn chủ sở hữu của công ty là 5.450 tỷ đồng. Kết thúc quý III, lượng tiền mặt của FPT là gần 2.500 tỷ đồng. Thêm vào đó, quyết định mua lại trái phiếu chính là việc trả nợ vay trước hạn của công ty.
CTCK Bản Việt (VCSC): FPT lên kế hoạch mua lại không quá 1.000 tỷ đồng trái phiếu kèm chứng quyền phát hành tháng 10/2009. FPT đã phát hành tổng giá trị 1.800 tỷ đồng trái phiếu có thời hạn 3 năm với lãi suất 7%/năm, trả một lần vào mỗi tháng 10 hằng năm. Trái phiếu phát hành kèm với 2.084.400 chứng quyền, một chứng quyền cho phép mua 13.324 cổ phiếu với giá 69.067 đồng. Ngày đáo hạn của trái phiếu phát hành là tháng 10/2012 và ngày hết hạn của chứng quyền là tháng 10/2013. Chứng quyền kèm theo trái phiếu hiện tại không có giá trị do giá cổ phiếu FPT đang giao dịch quanh 49.000 đồng.
FPT có thể giảm thêm 70 tỷ đồng chi phí lãi vay trong năm 2012 nếu họ mua lại 1.000 tỷ đồng trái phiếu lúc này. Hơn nữa, khi lãi suất thị trường cao hơn lãi suất trái phiếu, giá trị nội tại của trái phiếu phát hành sẽ phải thấp hơn mệnh giá nếu chứng quyền tiếp tục không có giá trị và trái phiếu phát hành không có giá thỏa thuận mua lại. Do đó, FPT có thể mua lại trái phiếu đó với một mức giá chiết khấu và loại bỏ được rủi ro pha loãng từ các chứng quyền trong tương lai. Với tỷ suất chiết khấu 14%, chúng tôi ước tính giá trị nội tại của các trái phiếu vào khoảng 1.708 tỷ đồng, tương đương 95% mức giá phát hành. Có khả năng những trái chủ (đang cần tiền) đang muốn lấy lại tiền của họ sớm hơn.

Anh Việt
Đầu tư chứng khoán



Xem bài viết: FPT: “Mua lại trái phiếu để hạn chế pha loãng cổ phiếu”

[tintucsukien]

Chống pha loãng? Dạo gần đây có nhiều lãnh đạo trả lời thật là nực cười. Có ai sử dụng chứng quyền để mua cổ phiếu đâu mà pha loãng trời. Giải pháp này là để chống... cổ đông nhỏ.


Xem bài viết: FPT: “Mua lại trái phiếu để hạn chế pha loãng cổ phiếu”