Tác giả nói vòng vo nhưng không toát được ý.

Cái đáng sợ của danh sách này nằm ở chổ khác.

Rõ ràng các tiêu chuẩn margin là cần thiết nhằm nâng cao tính minh bạch, nâng cao chất lượng hàng hóa và đồng thời cảnh báo cho nhà đầu tư nói riêng và toàn TT nói chung.

Tuy nhiên cái sai ở đây là cách làm. Đó là cách làm mang tính giật cục, không thực tế và duy ý chí.

Chúng ta biết TTCK đã trải qua bao phen thăng trầm là do cách quản lý quá lỏng lẽo của cơ quan chức năng mà trực tiếp là bộ tài chính và UBCK.

Có một thời gian dài thả lỏng hoạt động margin, thả lỏng hoạt động bán khống, khiến cho TT rất rủi ro khi ở đỉnh và có những đợt bán giải chấp làm TT tụt xuống những mức đáy rất thấp, bao nhiêu nhà đầu tư phải tán gia bại sản.

Ở chiều ngược lại, khi TT ở đáy thấp, niềm tin đang sụt giảm nghiêm trọng, thanh khoản TT ngày càng cạn kiệt thì UBCK lại đưa ra các quy chế marggin quá khắc khe không thực tế.

Thực tế là khi giá CP đang ở mức rất thấp, nhiều CP còn thấp hơn cả mức của năm khủng hoảng 2008, thì tính rủi ro không quá cao để có những hành động siết chặc làm cạn kiệt thanh khoản của TT.

Niềm tin chỉ mới nhen nhóm đã bị sụt giảm nghiêm trong ở cách ban hành chính sách một cách giật cục. Năm 2010 cho niêm yết hàng loạt chứng khoán như "trẩy hội", thì năm nay lại đưa ra danh sách cấm margin hàng loạt CP bất kể tốt xấu mà không có một lộ trình nào.

Đồng ý những CP trong diện cảnh báo, những CP lỗ triền miên lũy kế hằng năm thì cấm cũng đành, còn các CP có lịch sử tốt, quản trị rủi ro tốt, có uy tín ngành cũng như có thương hiệu trên TT cũng nằm chung số phận chỉ vì lỗ lũy kế 6 tháng, điều này vô lý, chủ quan và duy ý chí.

Phải có lộ trình báo trước chẳng hạn lỗ lũy kế cả năm 2011 thì mọi người sẽ tâm phục khẩu phục. Chất lượng CP phải được định giá dài hạn, dựa vào nhiều các yếu tố cơ bản, yếu tố thị trường, chứ không thể dựa vào một tiêu chí ngắn hạn riêng rẻ mà quy chụp, điều đó trái với các nguyên tắc giá trị, nguyên tắc thị trường.

Việc xây dựng văn bản thiếu tính khoa học, thiếu tính thực tế và mang màu sắc chủ quan duy ý chí. Lẽ ra các quy định và tiêu chí phải được xây dựng trên các cơ sở nghiên cứu kỹ lưỡng và có sự tham khảo ý kiến của các thành viên TT như các công ty chứng khoán, Hiệp hội các nhà đầu tư chứng khoán, các chuyên gia, ngay cả với các nhà đầu tư.

Có như thế mới tạo dựng niềm tin, tạo sự đồng thuận, và nhất là có cơ sở khoa học hẳn hoi.

TTCK Việt Nam còn rất non trẻ, nhà quản lý không thể quản lý theo cách cho con trẻ tung tăng thoải mái rồi khi có sự việc thì đánh đòn chí mạng.

Nên nhớ một điều con trẻ không có lỗi mà chính là các bậc cha mẹ, các nhà quản lý.

Qua đây tôi cũng thống thiết yêu cầu UBCK có những cải chính kịp thời nhằm trấn an TT. Cũng kiến nghị Hiệp hội VAFI, các công ty chứng khoán phải có tiếng nói tích cực với nhà quản lý hầu tạo dựng lại niềm tin cho TT.


Xem bài viết: Có nên sợ danh mục bị cấm margin?