Có nên sợ danh mục bị cấm margin?

[tintucsukien]

Có nên sợ danh mục bị cấm margin?
Danh sách chứng khoán không được thực hiện giao dịch ký quỹ được cho là nguyên nhân của hoạt động bán tháo phiên 12/10.

“Đen” đến đâu?
Ngay khi danh sách nói trên được công bố, giới đầu tư đã đặt cho nó biệt hiệu là “danh sách đen” như thể một sản phẩm tệ hại đối với thị trường.
Thực ra, nhà đầu tư chỉ thất vọng thái quá trước việc một số cổ phiếu đầu cơ được ưa chuộng như SSI, KLS, BVS, VND, PVA, VCG... nằm trong danh sách này.
Về cơ bản danh sách những cổ phiếu không được phép ký quỹ có tiêu chí rõ ràng và công bố từ lâu. Đã là tiêu chí chung thì không thể có sự phân biệt, bất chấp đó là cổ phiếu nào, được “yêu quý” đến đâu. Theo quy định tại Quy chế Hướng dẫn giao dịch ký quỹ, chứng khoán không được ký quỹ nếu kết quả kinh doanh lỗ căn cứ trên báo cáo tài chính gần nhất đã kiểm toán hoặc có ý kiến soát xét của tổ chức kiểm toán. Những cổ phiếu nói trên đều không thỏa mãn điều kiện này và đương nhiên bị loại.
Một điểm cũng ít được lưu ý là nhóm cổ phiếu chứng khoán như SSI, KLS, VND, BVS bị loại vì kết quả kinh doanh 6 tháng âm. Đặc thù của nhóm doanh nghiệp này là nguyên nhân lỗ đến từ hoạt động trích lập dự phòng nhiều. Do đó khả năng lỗ lãi có thể thay đổi theo thời gian. Nếu kết quả kinh doanh năm 2011 tới đây (sau khi được kiểm toán) lại phát sinh dương thì khả năng được đưa ra khỏi “danh sách đen” là lớn.
Các cổ phiếu của doanh nghiệp sản xuất có kết quả kinh doanh lỗ bị đưa vào “danh sách đen” là điều cần ủng hộ. Không chỉ mang ý nghĩa sàng lọc, danh sách này còn là một lời cảnh báo cho những hoạt động đầu tư, đầu cơ mạo hiểm thái quá. Việc đầu cơ những cổ phiếu này mặc nhiên nhà đầu tư phải chịu rủi ro, nhưng nếu cho ký quỹ thì rủi ro còn ảnh hưởng tới cả các công ty chứng khoán và hệ thống nói chung vì đòn bẩy càng nhiều thì rủi ro càng cao.
Ngoài nhóm cổ phiếu chứng khoán gây tranh cãi, và một số cổ phiếu niêm yết chưa đủ 6 tháng, chậm công bố thông tin, đa số cổ phiếu còn lại đều bị cấm cho ký quỹ là hợp lý. Rất nhiều mã có lỗ lũy kế, thậm chí bị cảnh báo trên toàn thị trường. Giá cổ phiếu trên sàn cũng bị thị trường định giá rất thấp và hầu như không được quan tâm nhiều.
Thị trường lo điều gì?
Lo ngại đầu tiên là những mã không được ký quỹ có thể sẽ bị bán tháo để phù hợp với quy định mới.
Điều này không hoàn toàn hợp lý vì hoạt động ký quỹ từ trước khi có quy chế chính thức được thực hiện dưới hình thức hợp tác đầu tư. Các dạng hợp đồng này đã được quy định thời gian thanh lý từ trước và không được gia hạn. Trong thời gian chờ ban hành quy định, Ủy ban Chứng khoán nhà nước cũng cấm các công ty chứng khoán cung cấp dịch vụ đòn bẩy.
97 cổ phiếu tại HNX và 56 cổ phiếu tại HSX không được giao dịch ký quỹ không phải là số lượng lớn trong hơn 700 mã chứng khoán đang giao dịch. Đa số cổ phiếu trong danh sách này lại là những mã yếu kém trên phương diện phân tích cơ bản, không thu hút nhiều dòng tiền trên thị trường. Hoạt động bán ra cũng không thể ảnh hưởng đến toàn cục.
Lo ngại có cơ sở hơn là những cổ phiếu có thanh khoản cao bị cấm ký quỹ có thể làm yếu đi dòng vốn đầu cơ trên thị trường.
Thực tế thanh khoản của những mã như SSI, KLS, PVX, PVA, VCG, BVS... luôn chiếm một tỉ trọng rất lớn trong tổng thanh khoản của hai sàn. Điều đó cũng có nghĩa là một phần rất lớn dòng vốn lưu động trên thị trường tập trung vào đây.
Một phần dòng tiền nói trên được nhân thêm sức mạnh bằng hoạt động ký quỹ và quay lại tạo thanh khoản cao hơn nữa. Khi những cổ phiếu này bị cấm giao dịch ký quỹ, không hẳn nhà đầu tư sẽ phải thanh lý ngay vì phải theo thời hạn hợp đồng. Nhà đầu tư chỉ không được bơm thêm tiền từ hoạt động ký quỹ, và do đó cầu với những cổ phiếu này nói riêng và cầu nói chung có thể bị giảm.
Ngay với công ty chứng khoán, ngoài những tiêu chí về tài chính như quy định, một trong những tiêu chí hết sức quan trọng là thanh khoản. Thanh khoản cao đồng nghĩa với khả năng thanh lý danh mục cầm cố thuận lợi. Cháy tài khoản trong tình trạng mất thanh khoản là điều đáng sợ nhất đối với cả công ty lẫn khách hàng. Nhóm cổ phiếu chứng khoán nằm trong danh sách đen và một số mã khác lại có thanh khoản vượt yêu cầu. Loại những mã như vậy, cơ hội lựa chọn còn lại không nhiều.
Việc thị trường bị bán tháo đúng vào thời điểm “danh sách đen” được công bố khiến danh sách này càng trở nên “đen” hơn. Tuy nhiên, áp lực bán này xuất phát từ hiệu ứng của thông tin hay một sự trùng hợp thì cần kiểm chứng. Nếu hoạt động bán thực sự xuất phát từ việc thanh lý danh mục cầm cố thì áp lực sẽ kéo dài hơn việc bán vì sự thất vọng của nhà đầu tư.
Theo Khánh Hà
TBNKTVN



Xem bài viết: Có nên sợ danh mục bị cấm margin?

[tintucsukien]

Những cổ phiếu không được ký quỹ vì là "LỖ" - điều đó chỉ đúng trong 01 góc cạnh nào đó thôi.

Bây giờ MẤY CON ĐẦU TÀU mà bị LIỆT vào danh sách ĐEN thì thử hỏi khả năng TT CKVN còn TĂNG nổi không ?.

Nếu ta nhìn vào thực tế TT nếu mấy con đầu tàu mà không TĂNG thì TT cũng TÈO luôn khó mà tăng nổi ?.

Đặcc biệt là mấy CTY CK dầu tàu nó không tăng thì lấy đâu mà TT tăng. Và TT đã không tăng thì ắt PHẢI GIẢM thì CTY CK lấy đâu mà thu hẹp khoảng cách trích dự phòng giảm giá CK đầu tư?. Như vậy lại tiếp tục lỗ CẢ NĂM và rồi cứ cái vòng luẩn quẩn này thì lại tiếp tục LỖ là LỖ thôi và đã như vậy thì còn đâu mà TT ngóc đầu được ?

Vậy ta hãy chờ xem thực tế diễn biến ra sao ?.


Xem bài viết: Có nên sợ danh mục bị cấm margin?

[tintucsukien]

Không sợ danh mục bị cấm margin !

Đây là cơ họi tốt để ta lựa chon mua những cổ phiếu tốt trong tương lai với giá hợp lý. quan trọng là bình tĩnh lựa chon.

Nhà đầu tư thông minh sẽ thích danh sách này.


Xem bài viết: Có nên sợ danh mục bị cấm margin?

[tintucsukien]

VCG báo cáo sau soát xét 6 tháng ko lỗ tại sao lại trong diện cấm GD ký quỹ, KLS cũng vậy. Thật khó hiểu...
Chỉ tiêu Xem dữ liệu trước Trước Sau Xem dữ liệu tiếp Quý 3-2010 Quý 4-2010 Quý 1-2011 Quý 2-2011
(đã soát xét) Tăng trưởng
Kết quả kinh doanh (1.000 VNĐ)
Xem đầy đủ
Tổng doanh thu(*) 4,156,533,887 6,622,023,572 2,945,888,824 3,684,497,670

VCG

Tổng lợi nhuận trước thuế 159,008,561 232,440,575 27,879,438 167,558,892



Lợi nhuận thuần từ HĐKD 85,221,017 234,324,342 5,273,377 123,608,335



Lợi nhuận ròng(**) 45,714,364 45,748,886 -18,976,940 117,747,189

KLS


Chỉ tiêu Xem dữ liệu trước Trước Sau Xem dữ liệu tiếp Quý 3-2010 Quý 4-2010 Quý 1-2011 Quý 2-2011
(đã soát xét) Tăng trưởng
Kết quả kinh doanh (1.000 VNĐ)
Xem đầy đủ
Tổng doanh thu(*) 60,705,123 70,987,027 90,135,887 110,432,607



Tổng lợi nhuận trước thuế -193,029,939 29,374,314 30,215,227 55,465,237



Lợi nhuận thuần từ HĐKD -193,031,089 29,439,481 30,215,227 55,465,237



Lợi nhuận ròng(**) -193,029,939 29,374,314 30,215,227 55,465,237


Xem bài viết: Có nên sợ danh mục bị cấm margin?

[tintucsukien]

Tác giả nói vòng vo nhưng không toát được ý.

Cái đáng sợ của danh sách này nằm ở chổ khác.

Rõ ràng các tiêu chuẩn margin là cần thiết nhằm nâng cao tính minh bạch, nâng cao chất lượng hàng hóa và đồng thời cảnh báo cho nhà đầu tư nói riêng và toàn TT nói chung.

Tuy nhiên cái sai ở đây là cách làm. Đó là cách làm mang tính giật cục, không thực tế và duy ý chí.

Chúng ta biết TTCK đã trải qua bao phen thăng trầm là do cách quản lý quá lỏng lẽo của cơ quan chức năng mà trực tiếp là bộ tài chính và UBCK.

Có một thời gian dài thả lỏng hoạt động margin, thả lỏng hoạt động bán khống, khiến cho TT rất rủi ro khi ở đỉnh và có những đợt bán giải chấp làm TT tụt xuống những mức đáy rất thấp, bao nhiêu nhà đầu tư phải tán gia bại sản.

Ở chiều ngược lại, khi TT ở đáy thấp, niềm tin đang sụt giảm nghiêm trọng, thanh khoản TT ngày càng cạn kiệt thì UBCK lại đưa ra các quy chế marggin quá khắc khe không thực tế.

Thực tế là khi giá CP đang ở mức rất thấp, nhiều CP còn thấp hơn cả mức của năm khủng hoảng 2008, thì tính rủi ro không quá cao để có những hành động siết chặc làm cạn kiệt thanh khoản của TT.

Niềm tin chỉ mới nhen nhóm đã bị sụt giảm nghiêm trong ở cách ban hành chính sách một cách giật cục. Năm 2010 cho niêm yết hàng loạt chứng khoán như "trẩy hội", thì năm nay lại đưa ra danh sách cấm margin hàng loạt CP bất kể tốt xấu mà không có một lộ trình nào.

Đồng ý những CP trong diện cảnh báo, những CP lỗ triền miên lũy kế hằng năm thì cấm cũng đành, còn các CP có lịch sử tốt, quản trị rủi ro tốt, có uy tín ngành cũng như có thương hiệu trên TT cũng nằm chung số phận chỉ vì lỗ lũy kế 6 tháng, điều này vô lý, chủ quan và duy ý chí.

Phải có lộ trình báo trước chẳng hạn lỗ lũy kế cả năm 2011 thì mọi người sẽ tâm phục khẩu phục. Chất lượng CP phải được định giá dài hạn, dựa vào nhiều các yếu tố cơ bản, yếu tố thị trường, chứ không thể dựa vào một tiêu chí ngắn hạn riêng rẻ mà quy chụp, điều đó trái với các nguyên tắc giá trị, nguyên tắc thị trường.

Việc xây dựng văn bản thiếu tính khoa học, thiếu tính thực tế và mang màu sắc chủ quan duy ý chí. Lẽ ra các quy định và tiêu chí phải được xây dựng trên các cơ sở nghiên cứu kỹ lưỡng và có sự tham khảo ý kiến của các thành viên TT như các công ty chứng khoán, Hiệp hội các nhà đầu tư chứng khoán, các chuyên gia, ngay cả với các nhà đầu tư.

Có như thế mới tạo dựng niềm tin, tạo sự đồng thuận, và nhất là có cơ sở khoa học hẳn hoi.

TTCK Việt Nam còn rất non trẻ, nhà quản lý không thể quản lý theo cách cho con trẻ tung tăng thoải mái rồi khi có sự việc thì đánh đòn chí mạng.

Nên nhớ một điều con trẻ không có lỗi mà chính là các bậc cha mẹ, các nhà quản lý.

Qua đây tôi cũng thống thiết yêu cầu UBCK có những cải chính kịp thời nhằm trấn an TT. Cũng kiến nghị Hiệp hội VAFI, các công ty chứng khoán phải có tiếng nói tích cực với nhà quản lý hầu tạo dựng lại niềm tin cho TT.


Xem bài viết: Có nên sợ danh mục bị cấm margin?

[tintucsukien]

Gửi VST: Tôi cũng khẩn thiết yêu cầu VST tổng hợp các ý kiến phản hồi của các nhà đầu tư và cho đăng lên báo, coi như VST đã làm một việc rất thiết thực và hữu ích cho các nhà đầu tư chứng khoán, cũng chính là độc giả nhiệt thành của quý báo, phần nào cũng ngõ hầu cho các nhà quản lý nắm bắt thực tế TT và tâm tư nguyện vọng của nhà đầu tư.
Được như thế thì cảm ơn quý báo vô cùng!


Xem bài viết: Có nên sợ danh mục bị cấm margin?

[tintucsukien]

Bổ sung thêm: Hoặc danh sách phải có lộ trình theo cách tỷ lệ margin giảm dần chẳng hạn 40%, 30%,20% chứ không nên đột ngột cấm, điều này không tạo tâm lý ức chế như đột ngột cấm, hoặc TT sẽ không phản ứng thái quá như phiên sáng nay.

Rất mong UBCK tham khảo tất cả các ý kiến của nhà đầu tư để có cải chính kịp thời hầu tạo sự ổn định cho TT.
Rất mong thay.


Xem bài viết: Có nên sợ danh mục bị cấm margin?

[tintucsukien]

Tôi đánh giá đây là việc dọn rác ở chợ và nó là điều cần thiết!!!


Xem bài viết: Có nên sợ danh mục bị cấm margin?