Trích dẫn Gửi bởi RedBlue Xem bài viết
http://images1..vn/Images/Uploaded/D...51109_TVSI.pdf

Nhìn chung hoạt động kinh doanh của VC9 khá ổn định theo thời gian ngay cả khi nền kinh tế khủng hoảng tuy khả năng sinh
lời cũng như hiệu quả hoạt động không thực sự cao và có phần thấp hơn so với các doanh nghiệp trong ngành. Thời gian qua
hoạt động chủ yếu mang lại doanh thu cho VC9 vẫn là xây dựng, hoạt động kinh doanh bất động sản đang được triển khai với
một số dự án ở Hà Nội, Nghệ An,… dự kiến sẽ mang lại doanh thu và lợi nhuận lớn hơn cho VC9 trong thời gian tới. Lợi nhuận
quý III năm nay có sự tăng đột biến so với hai quý trước đó và quý IV—thời điểm mà các dự án trong năm 2009 và kết thúc
trong năm 2009 sẽ tất toán hợp đồng. Do đó dự kiến doanh thu cả năm sẽ vượt khá xa so với kế hoạch. Theo dự báo của chúng
tôi lợi nhuận sau thuế năm 2009 là 24.7 tỷ đồng. Với số lượng cổ phiếu từ nay đến cuối năm không có kế hoạch thay đổi do đó
EPS forward của VC9 cho năm 2009 là 3,087 VNĐ. Giá trị số sách mỗi cổ phiếu VC9 được dự báo ở mức 18,250 VNĐ. Với P/E, P/
B hiện tại của ngành xây dựng kỹ thuật dân dụng là 11 và 2.5, tiến hành điều chỉnh với những đặc thù của VC9 dự kiến P/E và
P/B cho năm 2009 của VC9 ở mức 10.5 và 2. Như vậy theo phương pháp P/E và P/B, mỗi cổ phiếu VC9 được định giá ở mức
32,400VNĐ và 36,500VND.
Với đòn bẩy tài chính khá ổn định và hiện tại hoạt động tập trung trong lĩnh vực xây dựng do đó chúng tôi tiến hành định giá cổ
phiếu theo phương pháp FCFE với tăng trưởng hai giai đoạn (giai đoạn đầu tăng trưởng 10 năm với tốc độ 10% và giai đoạn sau
đi vào ổn định với tốc độ 6%) do hoạt động của VC9 đã khá đi vào ổn định, tỷ lệ chiết khấu được xác định ở mức 12%. Khi đó
mỗi cổ phiếu VC9 được định giá ở mức 52,400 VNĐ.
Tổng hợp 3 phương pháp với tỷ lệ 30-30-40 thì mỗi cổ phiếu VC9 có mức giá hợp lý là 41,600 VNĐ.
Tìm mãi mới thấy em nó ở đây. Hôm nay là ngày em nó dậy sóng rồi