Phân tích nhanh cổ phiếu SDH, REE, SAM, VSC, PSI, AGC

[1000percent]

--------------------------------------
Nick: Nguyen Quan
Topic:Quán cơm Index - Bán mọi mặt hàng cổ phiếu từ A tới Z
--------------------------------------

*SDH:
(18/08/2011)

Nhận xét chung:
- Một trong những điển hình của công ty lên sàn để bán giấy thu tiền, cổ đông nội bộ rất chăm lo lướt sóng. Đồng thời là con của tổng Sông Đà nên được mặc nhiên liệt vào loại đầu cơ, hàng lái khi cần.

SDH lên sàn cuối năm 2009 thì công bố lợi nhuận cao trên vốn và sau đó đưa ra kế hoạch tăng vốn khủng khiếp: 1:3. Đồng thời liên tiếp công bố kế hoạch lợi nhuận khủng từng quý, từng năm nhưng chả bao giờ đạt mức kế hoạch.

Ông Vũ Văn Bảy, Chủ tịch HĐQT CTCP Xây dựng hạ tầng Sông Đà (SDH) cho biết, Công ty dự kiến lợi nhuận sau thuế đạt 10 tỷ đồng trong quý III/2010.

Thực tế thì : http://images1..vn/download/031110/S...rinhKQKDq3.pdf
Lợi nhuận đạt 2.7 tỷ đồng.

Năm 2010: Lợi nhuận trước thuế đạt 46,95 tỷ đồng so với 22 tỷ đồng đạt được năm 2009 tăng 24,95 tỷ đồng tương ứng tăng 113,4%, hoàn thành 67% kế hoạch năm.

Được cái SDH rất chịu khó công bố dự án hay các ước tính lợi nhuận khủng và thường đi kèm với thông tin kiểu đó là một đợt biến động giá SDH.

Xem lịch sử thông tin về SDH thì thông tin về mua bán cổ phiếu của nội bộ SDH dày đặc, chiếm hầu hết thông tin từ SDH

- SDH đạt vùng đỉnh giá 6x giữa năm 2010 (cùng đợt sóng hàng hot) và sau đó giảm dần về mệnh giá như hiện nay. Đầu năm 2010 SDH phát hành được hơn 15 triệu cổ phiếu ở mệnh giá thì cuối năm 2010 đăng ký mua lại 1 triệu cổ phiếu quỹ giá 2x rồi đầu năm 2011 lại đăng ký mua tiếp 1.6 triệu ở vùng giá 1x.

- Nói thật là loại công ty như vầy thường em không mất công phân tích và đánh giá tài chính làm gì cho nó mệt. Loại này có sóng chơi không sóng thì thôi.

- Chỉ lưu ý các bác là SDH làm trong ngành xây lắp, mà ngành này bị ảnh hưởng kép bởi BDS suy thoái và lãi suất thương mại cao. Doanh thu và lợi nhuận của SDH suy giảm mạnh, dòng tiền kinh doanh âm nặng nề và chỉ được cứu bởi tiền phát hành thêm vốn. Chả thế mà SDH định làm thêm quả sốc hàng tăng lên 500 tỷ nữa, may mà TTCK giảm chứ không thì chả biết thế nào.

- Thế mà SDH vẫn chi ra mấy chục tỷ để cứu giá cổ phiếu SDH đấy các bác ạ.

- Ở vùng giá hiện nay thanh khoản khá tốt, lướt sóng chắc cũng hay

KL:
- Em không đưa SDH vào danh mục đầu tư, nó chỉ đáng 2.3 điểm.
- Đầu cơ thì lướt sóng theo kỹ thuật và nên tuân thủ kỹ luật

*REE:
(18/08/2011)

Nhận xét chung:
- REE vẫn được đánh giá ở mức khá về nhân sự quản lý và cấp độ minh bạch;
- Nhưng chiến lược đi vào tài chính quá sâu khiến cái kiền ba chân: Cơ điện - BĐS - Đầu tư bị lệch mạnh về phía đầu tư;
- Một số khoản đầu tư của REE, do duy ý chí và đánh giá sai lệch hướng đi của vĩ mô nên tỏ ra kém hiệu quả;
- Dòng tiền của REE giảm tăng trưởng qua năm tháng và REE đang hút vốn NĐT nhiều hơn là trả cổ tức ra;
- Dù tình trạng tài chính của REE chưa đến mức rủi ro như SAM nhờ vào khả năng tăng vốn và vay NH tốt hơn nhưng tiền mặt của REE suy giảm mạnh đợt rồi. Dự báo nếu kinh tế chưa cải thiện nhiều thì các dự án lớn của REE, đặc biệt là các dự án BĐS, vẫn tiếp tục gây áp lực vốn lên toàn tổng công ty;
- Hai khoản đầu tư lớn của REE vào thủy điện Thác Bà và Thác Mơ tỏ ra kém hiệu quả, đồng thời các khoản đầu tư vào ngành điện khác cũng cần phai đánh giá lại kỹ. Nếu xét về chi phí vốn của REE, em cho rằng các khoản này cũng như các khoản đầu tư vào Thác Mơ, Thác Bà có NPV âm;
- Đợt tăng vốn bằng TPCD của REE là quả đắng cho NĐT, và đồng thời việc REE hứa giữ giá trên mức 14,000 là bước đi liều lĩnh, kém khôn ngoan, ảnh hưởng nhiều đến thương hiệu của REE trên TTCK. Có lẽ vì vậy mà REE công bố thêm việc mua cổ phiếu quỹ, và việc này nói thật ra là làm giá REE. Trong bối cảnh dòng tiền kém, chi phí vốn cao, động tác này nếu thực thi thì chỉ làm khó thêm cho REE;
- Cộng thêm việc duy trì cổ tức tiền mặt 16%, nếu dòng tiền không cản thiện và việc mua cổ phiếu quỹ được thực hiện, thì dự trữ tiền mặt của REE sẽ trở nên rủi ro;
- REE là BC cũ nên được nhiều tổ chức nắm giữ và việc chốt lãi, thoái vốn có khả năng rất cao. Vì vậy, khả năng đột biến giá đối với REE là khó;
- Tuy nhiên, REE vẫn tiềm ẩn năng lực phục hồi nếu kinh tế và TT phục hồi, giúp danh mục đầu tư của REE hấp dẫn trở lại;
- Thanh khoản của REE quanh mệnh giá là cao so với toàn TT, nhạy khi VNI bullish do sự hỗ trợ của lực cầu cơ bản.

KL:
- REE dù không còn hấp dẫn cho việc đãi cát tìm vàng nhưng vẫn là một địa chỉ cho NĐT thận trọng. Điểm hiện nay là 6.2;
- Mức giá lý tưởng để xem xét đầu tư là 7.5 - 8.0 với kỳ vọng giá 20 trong vòng 3 năm tới. Tuy nhiên nếu vĩ mô còn xấu nữa thì cần đánh giá lại;
- Vùng giá 8 - 11 là vùng giá thú vị cho đầu cơ.

*SAM:
(18/08/2011)

Nhận xét chung:
- SAM là một bệnh nhân nặng của Bệnh tập đoàn, bệnh ghiền CK và bệnh dự án;
- Không biết cách khai thác thị trường cũ và phát triển sang thị trường mới liên quan trong ngành cáp khi thị trường cảp đồng giảm mức tiêu thụ, SAM đi đầu tư tràn lan vào các lĩnh vực rủi ro mà mình không có kinh nghiệm như BDS và CK;
- Kết quả là lợi nhuận ngành kinh doanh chính giảm đều và các ngành trái nghề thua lỗ. Từ một DNNY có lợi nhuận đầu bảng của TTCK, SAM bị sút giảm lợi nhuận đều có các năm, và đến bây giờ lỗ nặng;
- Hiện nay ngành kinh doanh chính vẫn tiếp tục giảm trong khi các dự án mới, đặc biệt là BDS của SAM, đang rất rủi ro và có nguy cơ thua lỗ lớn, nên dẫu cho SAM có hi vọng hoàn nhập dự phòng các khoản đầu tư tài chính vào sau này đi nữa thì bản thân SAM cũng chưa tìm ra được chiến lược để tăng lợi nhuận bền vững;
- Xuất thân từ ngành bưu chính viễn thông và quen được ưu ái các mối quan hệ trong ngành, lãnh đạo của SAM quen làm việc theo chủ nghĩa thân hữu, thiếu tầm nhìn và chiến lược để quản trị một công ty lớn;
- Tài chính của SAM đang trở nên rủi ro, tiền mặt giảm sút liên tục trong khi nợ vay, phải thu và tồn kho tăng dần. Đầu tư vào tài sản cố định không còn mà chủ yếu là đầu tư mở rộng dạng tập đoàn nên sức bật kém. Dòng tiền tương lai thiếu ổn định và yếu kém;
- Do đó chẳng lạ gì khi SAM có giá dưới mệnh giá sau khi chia thưởng cổ phiếu cả;
- Điểm sáng là hiện nay với thị giá thấp, SAM có thanh khoản lớn và nhạy với biến động của TTCK (NDT sẽ kỳ vọng đột biến từ việc hoàn nhập dự phòng) nên tính đầu cơ sẽ cao ở vùng nay.

KL:
- SAM không còn là một địa chỉ đầu tư hấp dẫn nữa. Điểm đầu tư chỉ đạt 4.7.
- Riêng về đầu cơ thì vùng giá 5- 10 là vùng giá thú vị

*VSC:
(17/08/2011)

Nhận xét chung:
- Ngành dịch vụ cảng biển của VSC đang được đánh giá là ngành kinh doanh có nhiều lợi nhuận, XNK là hoạt động chủ lực của VN nên cầu vẫn lớn hơn cung và dư địa tăng trưởng của VSC còn nhiều;
- Biên lợi nhuận của VSC lớn, nguồn thu tiền mặt tốt nên tài chính của VSC dồi dào, ít bị ảnh hưởng bởi khó khăn vĩ mô. Đấy thực sự là một điểm sáng trong TT u tối hiện nay. Khoản tiền mặt dồi dào của VSC khiến rất nhiều NĐT chiến lược thèm muốn;
- Tiền mặt lớn, cổ tức khá cao lại tăng trưởng vốn theo dạng tích lũy lợi nhuận nên VSC là một địa chỉ hấp dẫn của các tổ chức đầu tư và NĐT thận trọng;
- VSC chỉ tập trung đầu tư chuyên ngành, không dính dáng nhiều tới CK. Các Công ty con của VSC đều tập trung vào mảng hoạt động chính của VSC nên sẽ hỗ trợ tốt cho việc phát triển của VSC;
- Thanh khoản của VSC kém có lẽ do cổ đông từ chối bán ra trong TT suy yếu hơn là thiếu sức cầu. Trong ngắn hạn VSC giữ giá tương đối vững so với TT, và nhìn đường giá dài hạn thì xu hướng giá chính của VSC là xu hướng tăng. Tuy nhiên, do sự tham gia của nhiều NĐT tổ chức và NĐT thận trọng nên xu hướng giá của VSC thiên về bền vững hơn là đột biến. Các NĐT ưa mạo hiểm sẽ rất dễ nản lòng với hiệu quả biến động giá của VSC trong ngắn hạn.

KL:
- VSC là một địa chỉ đầu tư tốt cho những NĐT thận trọng và NĐT tổ chức. Điểm đầu tư là 7.9.
- Mức giá lý tưởng để đầu tư là 20 - 25 với kỳ vọng giá 55 - 60 trong 2 năm.
- Tuy nhiên do thanh khoản kém nên NĐT cá nhân cần tránh tập trung quá nhiều VSC trong danh mục.

* PSI:
(17/08/2011)

Nhận xét chung:
- Ở trong ngành rủi ro nhất của TTCK hiện nay là ngành CK, nhưng PSI lại không có một quy trình quản trị rủi ro tốt;
- Doanh thu môi giới thấp do thị phần của PSI không cao, không đủ bù đắp chi phí;
- Một nguồn thu lớn của PSI là dịch vụ tài chính nhưng khả năng quản trị rủi ro thấp nên PSI thường được giới CK xem là một trong những lỗ đen về Margin đến nổi báo cáo của PSI cũng thể hiện ra một số tài khoản bị cháy âm margin;
- Margin hiện tại tương đương vốn điều lệ trong đó nợ xấu không phải là ít. Cá nhân em đánh giá chí ít cũng phải 30%/tổng margin;
- Đồng thời PSI có hơn 100 tỷ đầu tư OTC không chịu dự phòng giảm giá nên điểm đánh giá tài chính của PSI khá thấp, nếu TTCK kéo dài quá trình suy yếu thì PSI có thể đi từ rủi ro đến mất thanh khoản nếu PVF từ chối đỡ đầu;
- Các khoản lỗ đang và sẽ ăn nhanh vào vốn của PSI cùng với khoản margin còn tồn đọng.

KL:
- Hiện tại PSI không phải là địa chỉ để đầu tư dù có thị giá thấp. Điểm cho đầu tư đạt 2.2 điểm;
- Mức giá để liều có lẽ là 1- 2000 đồng/cổ phiếu chăng;
- Còn lướt sóng thì tùy theo thị trường, vùng giá 4 - 8 chắc có thanh khoản đủ mạnh nếu TT có sóng

*AGC
(17/08/2011)

Nhận xét chung:
- Việc AGC ra báo cáo lỗ nặng không đến nổi quá bất ngờ khi trước đó có thông tin Chủ Tịch và Tổng Giám Đốc chạy sạch cổ phiếu. Tuy nhiên mức lỗ đó đối với AGC là một đòn chí mạng;
- Nhìn lại lịch sử kinh doanh của AGC thì ngoại trừ vài lần ăn may do mua nguyên liệu và bán được giá, còn ra thì chiến lược dự báo xu hướng giá (vốn rất quan trọng trong kinh doanh nông sản) là quá kém;
- Quản trị tài chính lúng túng, khi có lãi hoặc huy động được vốn thì đem đầu tư vung vít, nên khi lỗ thì chả còn đồng nào dự trữ;
- Xét về sức khỏe tài chính thì AGC sắp toi rồi, vì tiền mặt gần như hết sạch, không còn đủ khả năng để thanh toán công nợ ngắn hạn, và dòng tiền sắp tới vẫn tiêu cực;
- Đặc biệt 100 tỷ TPCD không bắt buộc đáo hạn vào cuối năm nay (thành 110 tỷ) chả biết lấy ở đâu để thanh toán;
- Hiện cổ đông đang tháo chạy trên con tàu đắm. nhưng giao dịch của AGC ở vùng này so vói vốn điều lệ là khá, không biết là do NDT cá nhân ham rẻ hay có đối tượng thâu tóm để cho cổ đông chút ít hi vọng chăng.

KL:
- AGC hiện tại quá rủi ro để đầu tư. Điểm đầu tư là 2.1 điểm;
- Đầu cơ thì lướt ở vùng giá 4 - 7 nếu có thanh khoản.