Chứng khoán chưa thể phục hồi

[tintucsukien]

Chứng khoán chưa thể phục hồi
Toàn bộ giải pháp để ổn định thị trường chứng khoán là tạo lòng tin cho nhà đầu tư nhưng việc này chỉ có thể làm được trên nền tảng kiểm soát vĩ mô, lạm phát thấp, tỉ giá hối đoái ổn định, lãi suất xuống mức hợp lý…
Đó là cảnh báo được đưa ra tại hội thảo “Tác động của thị trường chứng khoán (TTCK) lên thị trường tài chính Việt Nam, những khuyến nghị chính sách” do Ủy ban Giám sát tài chính quốc gia tổ chức ngày 29-7 tại Hà Nội.
46% cổ phiếu thấp hơn mệnh giá
Bà Vũ Thị Kim Liên, Phó Chủ tịch Ủy ban Chứng khoán Nhà nước, đánh giá những bất ổn vĩ mô đang làm giảm lòng tin nghiêm trọng đối với TTCK. Trong 6 tháng đầu năm, VN-Index giảm 10,5% so với cuối năm 2010, giá trị giao dịch bình quân cổ phiếu, chứng chỉ quỹ mỗi phiên là 1.164,6 tỉ đồng, bằng 47% so với mức bình quân năm 2010. Mức vốn hóa so với GDP giảm từ 39% năm 2010 xuống còn 36%. Tính đến thời điểm này, có khoảng 46% cổ phiếu của các công ty niêm yết có giá thị trường thấp hơn mệnh giá; 74% công ty có hệ số P/E thấp hơn 5 lần. Do thị trường sụt giảm nên theo TS Lê Xuân Nghĩa, Phó Chủ tịch Ủy ban Giám sát tài chính quốc gia, tất cả các quỹ đầu tư trên TTCK đều lỗ, 60%-70% quỹ lỗ ít, 40% quỹ lỗ nhiều.
Còn ông Dominic Scriven, CEO Quỹ Đầu tư Dragon Capital, cho rằng TTCK Việt Nam đã đến điểm đáy, thanh khoản thấp, mặt bằng giá trị doanh nghiệp định giá thấp nhất từ trước đến nay. So sánh với Thái Lan, Trung Quốc, Ấn Độ…, đầu tư vào các thị trường này trong vòng 5 năm nay đều có lãi (dựa theo chỉ số GDP, lạm phát và chỉ số tăng trưởng chứng khoán) nhưng tại Việt Nam, đầu tư 100 đồng đến cuối kỳ chỉ còn 65 đồng.
Làm gì để thị trường phục hồi?
Hội thảo tạo diễn đàn để các chuyên gia hiến kế tháo gỡ khó khăn cho TTCK, trên cơ sở đó Ủy ban Giám sát tài chính quốc gia tập hợp trình lên Chính phủ. Nhưng nội dung này gần như rơi vào bế tắc vì không có giải pháp mới được đề xuất.
Ông Nguyễn Hoàng Hải, Chủ tịch Hiệp hội Các nhà Đầu tư tài chính Việt Nam (VAFI), thẳng thắn: VAFI không đề xuất giải pháp tại hội thảo này vì TTCK liên quan đến quá nhiều vấn đề, trong thẩm quyền của mình, Ủy ban Giám sát tài chính quốc gia không giải quyết được. Còn ông Lê Đức Thúy, nguyên chủ tịch Ủy ban Giám sát tài chính quốc gia, đánh giá: Lối ra cho kinh tế vĩ mô vẫn chưa rõ nên TTCK đang phản ánh tình trạng kinh tế ở thời kỳ khó khăn và chưa thể nói đã qua thời kỳ khó khăn nhất. Những tác động từ biện pháp, chính sách điều hành tuy có tạo một vài chuyển biến nhất định nhưng chưa đủ mạnh, đủ bền, trong khi những tác động tiêu cực cũng đang ngấm dần và còn phát tiết trong thời gian tới.
Cụ thể là lạm phát đã giảm tốc nhưng so với cùng kỳ năm trước, lạm phát tháng 7-2011 đã tăng 20%. Không thể chỉ qua một hội thảo có thể đưa ra đơn thuốc chữa bệnh chính xác nhưng có thể xác định được khó khăn của TTCK do nhiều nhân tố mà gốc rễ là bất ổn vĩ mô. Công cụ chính để tạo lập ổn định vĩ mô nhanh là tiền tệ. “Không phải lạm phát cao thì chấp nhận lãi suất cao và lạm phát giảm, lãi suất sẽ giảm. Nếu ở thế chủ động, người điều hành sẽ có biện pháp để lãi suất giảm xuống, gỡ khó cho sản xuất kinh doanh” - ông Lê Đức Thúy nói.
“Toàn bộ giải pháp để ổn định TTCK là tạo niềm tin cho nhà đầu tư. Việc này chỉ có thể làm được trên nền tảng kiểm soát vĩ mô, đặc biệt là lạm phát giảm, tỉ giá hối đoái ổn định, lãi suất giảm xuống mức hợp lý. Bên cạnh đó, môi trường đầu tư phải được cải thiện mạnh hơn, khung pháp luật và thực thi pháp luật, chính sách thuế, việc tham gia hoặc rút khỏi thị trường phải được hoàn thiện” – ông Lê Xuân Nghĩa nói.
Cổ phần hóa chậm quá
Ông Dominic Scriven cho biết tại các diễn đàn đầu tư ở nước ngoài, nhà đầu tư rất chú ý đến việc cổ phần hóa các doanh nghiệp lớn của Việt Nam ở các ngành như viễn thông, hàng không… Tuy nhiên, giờ đây các nhà đầu tư giảm niềm tin vì vài năm qua họ đã biết tin các doanh nghiệp này sẽ cổ phần hóa nhưng không thấy thực hiện. Các đợt IPO của doanh nghiệp Nhà nước gần đây đều xác định giá trị vượt mức trung bình của nền công nghiệp và định giá chung trên thị trường nên tỉ lệ thành công rất thấp.

Phương Anh
NGƯỜI LAO ĐỘNG



Xem bài viết: Chứng khoán chưa thể phục hồi

[tintucsukien]

Vấn đề lãi suất: lãi suất thỏa thuận đã được kéo về mức 16 - 18% (mà điều này ai cho phép?), những tưởng như vậy lãi suất cho vay sẽ được giảm khá: nhưng lại ko có vốn để thực hiện giảm lãi suất đại trà.

Cuối cùng vẫn là chuyện Ngân hàng thiếu vốn, giành giựt vốn lẫn nhau làm tăng lãi suất đầu vào, đầu ra. Kinh tế vĩ mô thì lại quá kém làm cho DN, nhà SXKD thiếu vốn trầm trọng, hàng hóa + lương thực thiếu thốn, giá cả leo thang.



Xem bài viết: Chứng khoán chưa thể phục hồi