Vietstock Daily 01/07: Chứng khoán trước lựa chọn chính sách vĩ mô
(Vietstock) – Câu hỏi đặt ra là liệu việc nới chỉ tiêu lạm phát năm 2011 có phải là một thông tin mở đường cho động thái nới lỏng chính sách tiền tệ?
I. NHẬN ĐỊNH THỊ TRƯỜNG NGÀY 01/07/2011
Diễn biến giao dịch: Sau phiên tăng nhẹ, VN-Index quay đầu giảm 0.47%, về 432.54 điểm. HN-Index cũng sụt giảm 0.67% về 74.35 điểm. Điểm đáng chú ý trong phiên giao dịch ngày hôm nay là nỗ lực tăng điểm bất thành của nhóm Large Cap.
Thanh khoản toàn thị trường vẫn duy trì ở mức thấp. Tổng giá trị giao dịch trên HOSE giảm nhẹ về mức 405 tỷ đồng trong đó có 4 triệu cổ phiếu STB giao dịch thỏa thuận với giá sàn, và giá trị giao dịch trên HNX tăng nhẹ lên 316 tỷ đồng.
Lực mua ròng của khối ngoại đã co hẹp đáng kể với tổng giá trị chỉ ở mức 7.5 tỷ đồng. VIC vẫn là mã cổ phiếu được mua ròng nhiều nhất với hơn 16 tỷ đồng. Khối ngoại đã mua ròng trên HOSE 8.92 tỷ đồng, trong khi đó lại bán ròng trên HNX với giá trị 1.44 tỷ đồng.
Triển vọng thị trường: Một trong những thông tin quan trọng đối với thị trường chứng khoán trong giai đoạn hiện nay là lạm phát, thì lại đang có chỉ dấu thách thức mới.
Trong báo cáo trước Ủy ban Thường vụ Quốc hội, Chính phủ cho rằng sẽ phấn đấu thực hiện một số chỉ tiêu cơ bản năm 2011 là kiểm soát lạm phát ở mức khoảng 15-17%; tăng trưởng GDP đạt khoảng 6%; tỷ lệ nhập siêu không quá 16% tổng kim ngạch xuất khẩu; giảm bội chi ngân sách xuống dưới 5% GDP.
Như vậy là “chỉ tiêu” lạm phát đã tiếp tục được nới rộng trong vòng chỉ hơn một tháng qua. Vào tháng 5, mức dự báo lạm phát năm 2011 đã được điều chỉnh mạnh từ 7% lên 15%. Thực tế, lạm phát 6 tháng đầu năm đã tăng 13.29% so với đầu năm và tăng 20.82% so với cùng kỳ năm 2010.
Mức lạm phát năm 2011 ở khoảng 17-18% là phù hợp với dự báo của Vietstock. Ngoài diễn biến phức tạp của giá cả hàng hóa, thông tin từ Bộ trưởng Bộ Kế hoạch và Đầu tư cho thấy Chính phủ “đã có kế hoạch thả giá một số mặt hàng thiết yếu theo thị trường”. Rất có thể giá điện sẽ phải điều chỉnh tăng trong thời gian tới, vì giá bán vẫn đang dưới khá xa giá thành và khiến EVN lỗ nặng.
Câu hỏi đặt ra là liệu việc nới chỉ tiêu này có phải là một thông tin mở đường cho động thái nới lỏng chính sách tiền tệ?
Đã có những ý kiến từ Ủy ban Tài chính – Ngân sách của Quốc hội cho rằng Chính phủ nên giữ mức tăng trưởng tín dụng khoảng 23% như dự kiến đầu năm. Lý do được đưa ra ở đây là sự thay đổi mức tăng trưởng từ 31% năm 2010 xuống 20% năm 2011 sẽ gây sốc cho nền kinh tế và làm đình trệ hoạt động sản xuất của các doanh nghiệp.
Nếu có khả năng nới lỏng tiền tệ thì rất có thể sẽ liên quan đến đề xuất “giải cứu” thị trường bất động sản mới đây của Bộ Xây dựng. Đây cũng là thông tin mà chúng tôi đang chờ đợi. Nếu được tán thành, nhiều doanh nghiệp sẽ hưởng lợi và ít ra sẽ giúp thị trường này vượt bão. Bất động sản là một lĩnh vực nhạy cảm vì nó ảnh hưởng tới doanh nghiệp, nhà đầu tư và cả ngân hàng cung cấp tín dụng. Đây có lẽ là “cú hích” ít ỏi đối với thị trường chứng khoán trong giai đoạn hiện nay.
Tuy nhiên, nếu xem các động thái trên là sự ”phản ứng” trước khó khăn của nền kinh tế, thì tinh thần của Nghị Quyết 11 sẽ giảm đi ít nhiều. Thị trường chứng khoán sẽ tiếp tục giao dịch trong thái chờ đợi chính sách vĩ mô rõ ràng hơn.
Phân tích kỹ thuật: VN-Index – Có thể retest vùng 420 – 430 điểm. Lại xuất hiện thêm một cây nến short red trong phiên giao dịch ngày 30/06/2011. Điều này cho thấy tâm lý giằng co vẫn tiếp tục bao trùm lên thị trường trong giai đoạn hiện nay.
Trong vòng 2 năm qua, giá đã có tổng cộng 3 lần test rất thành công vùng 420 – 430 điểm vào tháng 12/2009, tháng 8/2010 và tháng 11/2010. Theo lý thuyết phân tích kỹ thuật, giá càng test thành công một ngưỡng chống đỡ/kháng cự nhiều lần thì ngưỡng đó càng trở nên đáng tin cậy và vững chắc.
Theo quan điểm trên, vùng 420 – 430 điểm sẽ trở thành điểm nút chiến lược của VN-Index trong giai đoạn tới. Nếu vùng này bị phá vỡ thì có thể kéo theo một sự suy giảm mạnh giống như cuối tháng 5/2011. Còn nếu giá vẫn tiếp tục test và hồi phục nhẹ thì việc mua tích lũy có thể được khởi động lại.

HNX-Index – Đang trong trạng thái cảnh báo. Dải BBs đã ngưng lại quá trình co thắt khi trong phiên giao dịch ngày 30/06/2011, cận trên và cận dưới đều có dấu hiệu đi ngang. Thông thường động thái tiếp theo sẽ là bung nén. Giới phân tích kỹ thuật lo ngại về vị trí hiện nay của giá so với middle không thuận lợi cho một sự phục hồi (hiện HNX-Index đang nằm dưới middle).
Tín hiệu lạc quan hiếm hoi là sự xuất hiện của mẫu hình nến spinning top. Mặc dù trên lý thuyết đây là dạng mẫu hình trung gian thể hiện sự giằng co trong tâm lý giao dịch nhà đầu tư, nhưng đã có khá nhiều lần nó dự báo chính xác sự đảo ngược của giá.
Mặt khác, theo báo hiệu của Fibonacci Times Zones HNX-Index có thể đã tạo đáy trong phiên ngày 30/06/2011 do trùng với vạch Fibo số 5.

VIETSTOCK INDEX
VS 100: Stochastic Oscillator cũng đã có sự điều chỉnh khá mạnh kể từ sau khi tạo đỉnh cách đây 3 tuần. Giá trị hiện tại của chỉ báo này là 41.08 (dưới 50). Điều này đồngnghĩa với việc áp lực điều chỉnh đã phần nào giảm bớt. Mặc dù chưa đạt được đến vùng oversold nhưng với giá trị tương đối thấp như hiện nay khả năng quay đầu tăng điểm đang được nâng cao.
Với trạng thái gần như đi ngang và luôn phục hồi về cuối phiên trong những ngày vừa qua của VS 100 cho thấy thị trường đang khá ổn định chứ không hề có nguy cơ điều chỉnh cao. Đây là điểm khá biệt lớn của tín hiệu giữa VS 100 và các chỉ số thị trường khác (HNX-Index và VN-Index).

VS-Market Cap: VS-Large Cap kéo dài đà đi ngang lâu hơn dự tính của giới phân tích. Trong suốt 1 tháng qua, EMA 20 liên tục chống đỡ cho giá hết sức hiệu quả. Chúng tôi cho rằng nếu giá vẫn duy trì bên trên ngưỡng này thì thị trường vẫn trong trạng thái an toàn.
Các chỉ số thuộc nhóm momentum tiếp tục điều chỉnh xuống mức thấp và có thể sẽ phục hồi trong thời gian tới.

(*) VS 100, VS-Sector Index, VS-Market Cap là các chỉ số thuộc hệ thống VS-Index do Vietstock phát triển với nhiều ưu điểm nổi trội.
VS 100 được tính toán dựa trên 100 cổ phiếu dẫn đầu trên cả 2 sàn HoSE và HNX. Các cổ phiếu này được chọn lọc một cách kỹ lưỡng dựa trên các tiêu chí cơ bản, vốn hóa thị trường và có tính đại diện cho từng ngành...
VS 100 có trọng số tính toán dựa trên số lượng cổ phiếu tự do chuyển nhượng (free floated), giúp khắc phục nhược điểm của hầu hết các bộ chỉ số trên thị trường hiện nay.
VS-Sector Index là hệ thống 24 Chỉ số Ngành do Vietstock xây dựng, cũng được dựa trên số lượng cổ phiếu tự do chuyển nhượng (free floated).
VS-Market Cap gồm VS-Large Cap, VS-Mid Cap, VS-Small Cap và VS-Micro Cap giúp phân tích hướng đi của dòng tiền và hạn chế tín hiệu nhiễu của các chỉ số thị trường VN-Index và HNX-Index.
II. THỐNG KÊ THỊ TRƯỜNG NGÀY 30/06/2011

Phòng Nghiên cứu Vietstock



Xem bài viết: Vietstock Daily 01/07: Chứng khoán trước lựa chọn chính sách vĩ mô