Vietstock Daily 15/06: Bên bán vẫn chiếm ưu thế lớn
(Vietstock) – Những phiên còn lại trong tuần, thông tin CPI sẽ trở thành tâm điểm chú ý và bàn tán; trong khi tâm lý giao dịch sẽ còn nặng nề và bên bán vẫn chiếm ưu thế lớn. Mô hình Định lượng Kỹ thuật của chúng tôi tiếp tục gợi ý sự thận trọng ở mức khá cao trong ngắn hạn.
I. NHẬN ĐỊNH THỊ TRƯỜNG NGÀY 15/06/2011
Diễn biến giao dịch: HNX đóng cửa lùi mạnh 1.68% về 79.51 điểm trước áp lực chốt lời mạnh mẽ vào cuối phiên. Trong khi đó, VN-Index chỉ giảm nhẹ 0.26% xuống 441.54 điểm nhờ cổ phiếu Large Cap tăng giảm đan xen.
Thanh khoản của thị trường tăng vọt lên mức cao nhất kể từ đầu năm. Tổng giá trị giao dịch trên HNX lên tới 1,041 tỷ đồng với 83.5 triệu cổ phiếu trao tay. Khối lượng giao dịch trên HOSE cũng đạt 61.9 triệu đơn vị, giá trị 1,059 tỷ đồng.
Chỉ còn VS-Micro Cap tiếp tục tăng 0.1%, các chỉ số còn lại đều giảm. VS-Mid Cap giảm mạnh nhất 0.94%, VS-Large Cap giảm nhẹ 0.24% khi một số cổ phiếu như VIC, VNM, PVF tăng điểm.
Khối ngoại tiếp tục xả hàng với giá trị bán ròng 64 tỷ đồng. Đây là phiên bán ròng thứ 5 liên tiếp của khối ngoại, tập trung chủ yếu vào các mã Large Cap.
Triển vọng thị trường: Thị trường đã có một phiên giao dịch nhiều cảm xúc khi giảm nhẹ đầu phiên, tăng điểm giữa phiên rồi lùi mạnh khi áp lực xả hàng ngày càng lớn vào cuối phiên.
Chúng tôi đã đề cập nguyên nhân chủ yếu là do thông tin hỗ trợ khá ”mong manh” và hoạt động đầu cơ trên HNX đã dâng lên mức rất cao sau đợt sụt giảm mạnh vừa rồi.
Cái cách mà thị trường giảm điểm hôm nay cũng khiến cho giao dịch các phiên còn lại trong tuần không tránh khỏi cảm giác nặng nề. Giới đầu tư nghi ngờ về một kịch bản ”kéo-xả đẳng cấp cao” đang diễn ra khi khối lượng lập kỷ lục từ đầu năm 2011. Điều này không phải là không có lý, nhưng trên phương diện giao dịch thì không đến nổi quá tệ, nó giúp trader có cơ hội sửa sai thậm chí ngay trong phiên.
Chúng tôi cũng nhận thấy hoạt động giao dịch trên thị trường đã có những bước tiến đáng kể sau đợt giảm ”không phanh” vừa qua: tâm lý giao dịch khá bình tĩnh dù mức thua lỗ không phải là nhỏ, chỉ số ”nhiễu” VN-Index không còn gây ảnh hưởng đáng kể...
Những phiên còn lại trong tuần, thông tin CPI sẽ trở thành tâm điểm chú ý và bàn tán; trong khi tâm lý giao dịch sẽ còn nặng nề và bên bán vẫn chiếm ưu thế lớn. Mô hình Định lượng Kỹ thuật của chúng tôi tiếp tục gợi ý sự thận trọng ở mức khá cao trong ngắn hạn.
Thông tin đáng chú ý trong ngày là việc NHNN đang có ý định siết lại hoạt động đầu tư tài chính của các ngân hàng thương mại. Cụ thể hơn là việc vay vốn giữa các tổ chức tín dụng, đầu tư trái phiếu doanh nghiệp, cho vay ủy thác, ủy thác đầu tư... Trên thực tế, đây là những “chiêu” mà nhiều ngân hàng đã áp dụng từ rất lâu, và có lẽ NHNN hoàn toàn có thể hành động sớm hơn để làm minh bạch hệ thống.
Số liệu cho thấy đầu tư tài chính của 19 ngân hàng nhỏ đã lên đến 88.6 ngàn tỷ đồng, chiếm 15.2% tổng tài sản, tăng 2.1% so với cuối 2010, nhưng so với cùng kỳ năm trước tăng đến 93.9%.
Trong đó, đầu tư vào chứng khoán 42.7 ngàn tỷ đồng, chiếm 48% tổng giá trị đầu tư tài chính và chiếm tỷ lệ 17.9% tổng dư nợ. Đáng lưu ý, có ngân hàng đầu tư vào chứng khoán chiếm đến hơn 80% dư nợ cho vay.
Có một vài suy nghĩ từ động thái này của NHNN:
(1) Cơ quan này đã nhận thấy điểm cốt lõi trong hoạt động gây nên rủi ro của toàn hệ thống và đang tiến hành rà soát lại, trước tiên có lẽ mục tiêu là một sự minh bạch trong báo cáo của các ngân hàng.
(2) Rủi ro quản trị và nợ xấu không phải là không cần quan tâm, và như chúng tôi đã từng đề cập, tâm điểm vẫn là các ngân hàng nhỏ. Đó là chưa kể đến việc xáo trộn lãi suất thời gian qua cũng có “đóng góp” một phần từ các ngân hàng này.
(3) Ngoài việc bị ảnh hưởng bởi thị trường tài chính, các khoản đầu tư vào trái phiếu doanh nghiệp trước đây được sử dụng rất phổ biến để “lách” chỉ tiêu tăng trưởng tín dụng và phần lớn đổ vào thị trường bất động sản. Sự ảm đạm trên thị trường bất động sản đến lượt lại ảnh hưởng chất lượng tài sản của ngân hàng và kích hoạt việc trích lập dự phòng và quản trị rủi ro.
(4) NHNN đang rất quyết tâm trong việc rà soát lại tín dụng phi sản xuất và kiểm soát tăng trưởng tín dụng.
Phân tích kỹ thuật: VN-Index – Bên bán chiếm ưu thế lớn. Cấu tạo cây nến GraveStone Doji(*) ngày 14/6/2011 cho thấy thị trường hoàn toàn thuộc về phía người bán khi đầu phiên thị trường mở cửa 441, giá cao nhất là 452 và cuối phiên áp lực bán mạnh đã đẩy VN-Index lùi về điểm xuất phát 441. Đặc điểm của thân nến GraveStone Doji gần giống như một phiên bull-trap trong phiên. Mặc dù vậy, khả năng điều chỉnh mạnh hiện tại của VN-Index sẽ không nhiều do các “dự phóng” kỹ thuật sau:
• VN-Index vẫn duy trì xu thế giảm giá khi đang biến động bên dưới đường downtrend nhưng khối lượng bình quân vẫn đang tăng dần đều, người bán nhiều nhưng người mua cũng nhiều.
• Khoảng cách giữa đường tín hiệu và đường MACD đang hình thành một phân kỳ giảm. Bên cạnh đó đường ADX (20) đang dần dịch chuyển về vùng tạo sóng (10) cho thấy qua trình điều chỉnh của VN-Index vẫn đang tiếp tục.
• Giá thường có xu hướng quay về đường giữa của dải Bollinger (MA 20) sau khi bám biên trên hoặc biên dưới. Sau giai đoạn rớt mạnh về 380, VN-Index đã quay về đường biên giữa và có xu hướng biến động quanh đường biên giữa này.
Chúng tôi cho rằng, VN-Index sẽ tiếp tục quá trình điều chỉnh trong kênh giá 420 - 470 (như hình vẽ), và sự phân hóa giữa các cổ phiếu là điều tất yếu. Phương pháp phòng tránh rủi ro đối với những cổ phiếu có biến động yếu hơn biến động thị trường cần được quan tâm.
(*) GraveStone Doji là một mẫu nến đảo chiều quan trọng, chủ yếu xảy ra ở đỉnh của xu hướng tăng giá.

HNX-Index – Điều chỉnh khi gặp ngưỡng cản biên trên của dải Bollinger ở mốc 81. Chúng tôi đã từng đề cập 2 khả năng xảy ra cho HNX-Index trong bài Vietstock Weekly ngày 10/6/2011 theo Fibonacci Projection:
Khả năng 1: HNX-Index tiếp tục duy trì đà tăng hiện tại và phá ngưỡng 61.8% thì rất nhiều khả năng sẽ chinh phục ngưỡng cản 95.
Khả năng 2: Khi phá một trend dài, giá thông thường sẽ quay ra re-test đường trendline, trong trường hợp này rất nhiều khả năng HNX-Index sẽ biến động giằng co tại ngưỡng 80 và quanh đường trendline.
Hiện tại khả năng HNX-Index biến động theo kịch bản số 2 đang lớn dần. Tuy vậy, giống giai đoạn cuối tháng 12/2010 như trong hình, biến động phục hồi từ đường biên dưới Bollinger (65) lên đến đường biên trên Bollinger (82) là một biến động phục hồi mạnh, nên nhiều khả năng HNX-Index sẽ giằng co tại vùng 77 – 81 trước khi có tín hiệu mới. Khối lượng duy trì ở mức cao được chúng tôi đánh giá là tích cực trong trường hợp này. Chúng tôi cho rằng rủi ro sẽ lớn đối với những cổ phiếu tăng trưởng nóng trong giai đoạn vừa rồi và cần có phương án phòng ngừa.

VIETSTOCK INDEX
VS 100 (**): Như vậy là chỉ trong 3 phiên giao dịch gần đây, giá đã xuất hiện tới 3 mẫu hình spinning top báo hiệu đảo chiều mạnh. Điều này cho thấy nguy cơ đảo chiều trong ngắn hạn là khá cao khi mà các chỉ số momentum cũng đã được đẩy lên mức gần như cao nhất.
Điểm tích cực mà chúng tôi nhận thấy là giá vẫn tiếp tục duy trì bên trên EMA 20. Nếu tình trạng này vẫn được duy trì cho đến cuối tuần thì nhiều khả năng giá sẽ tiếp tục bứt phá. Khi đó vùng 61 – 63 sẽ trở thành vùng đệm chống đỡ tiếp theo của giá.
Còn với tình trạng hiện tại sự thận trọng đang được đẩy lên mức rất cao.

VS-Market Cap: VS-Large Cap vẫn tiếp tục đứng cuối bảng chứng tỏ nhà đầu tư bắt đầu xa rời nhóm này do sự yếu đi của dòng tiền.
Mặt khác, theo phân tích candlesticks giá liên tục tạo ra những mẫu hình nến có bóng mờ (shadow) bên trên rất dài nên khả năng điều chỉnh lại càng lộ rõ hơn.
Ở một phương diện khác, VS-Micro Cap vẫn tiếp tục tăng trưởng bất chấp thị trường chung sụt giảm khá mạnh. Khối lượng của chỉ số này liên tục tăng trong các phiên giao dịch gần đây.
Chỉ cần tăng thêm 3 – 4 phiên nữa giá sẽ phá vỡ SMA 50 – một yếu tố kỹ thuật có tầm quan trọng rất lớn đối với giá. Nếu điều này xảy ra (tương đương phá vỡ vùng 73 – 75), cổ phiếu nhỏ sẽ trở thành tâm điểm đầu tư của giai đọan sắp tới.

(**) VS 100, VS-Sector Index, VS-Market Cap là các chỉ số thuộc hệ thống VS-Index do Vietstock phát triển với nhiều ưu điểm nổi trội.
VS 100 được tính toán dựa trên 100 cổ phiếu dẫn đầu trên cả 2 sàn HoSE và HNX. Các cổ phiếu này được chọn lọc một cách kỹ lưỡng dựa trên các tiêu chí cơ bản, vốn hóa thị trường và có tính đại diện cho từng ngành...
VS 100 có trọng số tính toán dựa trên số lượng cổ phiếu tự do chuyển nhượng (free floated), giúp khắc phục nhược điểm của hầu hết các bộ chỉ số trên thị trường hiện nay.
VS-Sector Index là hệ thống 24 Chỉ số Ngành do Vietstock xây dựng, cũng được dựa trên số lượng cổ phiếu tự do chuyển nhượng (free floated).
VS-Market Cap gồm VS-Large Cap, VS-Mid Cap, VS-Small Cap và VS-Micro Cap giúp phân tích hướng đi của dòng tiền và hạn chế tín hiệu nhiễu của các chỉ số thị trường VN-Index và HNX-Index.
II. THỐNG KÊ THỊ TRƯỜNG NGÀY 14/06/2011

Phòng Nghiên cứu Vietstock