27/06/2014
Ngành dược: Q1/2014, tổng doanh thu và lợi nhuận các công ty dược niêm yết tăng lần lượt khoảng 6% và 21% n/n. Tuy nhiên, doanh thu của 3/4 công ty sản xuất dược lớn nhất ghi nhận mức giảm so với cùng kỳ là DHG (-6%), IMP (-6%) và TRA (-33%), ngoại trừ DMC tăng 30% n/n. Doanh thu DMC tăng mạnh chủ yếu do tái cấu trúc danh mục hàng sản xuất theo hướng loại bỏ những sản phẩm có giá trị thấp để tập trung vào những sản phẩm có hiệu quả cao hơn. Khác với DMC, TRA gặp không ít khó khăn do áp lực cạnh tranh trong mảng đông dược ngày càng cao. DHG và IMP vẫn chưa hết khó khăn trong việc duy trì tăng trưởng ở hệ điều trị (ETC) do việc lựa chọn thuốc trúng thầu ưu tiên tiêu chí “giá thấp nhất” theo Thông tư 36/2013-TTLT-BYT-BTC (sửa đổi bổ sung TT01/2012). Ảnh hưởng của kênh ETC sẽ giảm dần ở những tháng cuối năm khi chuyển sang mùa cao điểm của OTC. Thêm vào đó, trên cơ sở việc mở rộng OTC tiếp tục phát huy hiệu quả, chúng tôi kỳ vọng kết quả kinh doanh của các công ty dược niêm yết, đặc biệt là các công ty lớn sẽ cải thiện tích cực trong 2 quý cuối năm. Trong số các công ty sản xuất dược niêm yết, chúng tôi duy trì đánh giá lạc quan đối với các cổ phiếu DHG, DMC, IMP và DCL. (MBKE)