Kính gửi: Anh/Chị,

BẢN TIN KHUYẾN NGHỊ ĐẦU TƯ NGÀY 21/11/2017​


1. Cập nhật cổ phiếu VIS:

- Lũy kế 9 tháng đầu năm 2017, tổng doanh thu của VIS đạt 4.645 tỷ đồng (+100% yoy); lợi nhuận sau thuế 9 tháng đạt 67 tỷ đồng (+99% yoy). Có 2 lý do chính dẫn đến việc kết quả kinh doanh tích cực như trên: (1) Lượng phôi thép tiêu thụ ngoài tăng mạnh so với năm 2016. Sản lượng thép thanh thành phẩm tiêu thụ và giá bán thép xây dựng đều tăng khoảng 13-15% so với cùng kỳ, (2) Sự xuất hiện của cổ đông lớn CTCP Thương mại Thái Hưng giúp hỗ trợ năng lực bán hàng và quản lý chi phí hiệu quả hơn.
- Hiện tại, VIS đang sở hữu 1 nhà máy cán thép tại Hưng Yên (công suất 250.000 tấn/năm) và 1 nhà máy phôi thép ở Hải Phòng (công suất 400.000 tấn/năm). Trong giai đoạn 2012-2016, nhà máy cán thép luôn hoạt động từ 100-125% công suất, với sản lượng sản xuất từ 250.000 - 300.000 tấn. Ngược lại, nhà máy phôi ở Hải Phòng chỉ đạt 65% công suất thiết kế, khiến hiệu quả sản xuất không cao. Cộng với việc các nhà sản xuất thép lớn như Hòa Phát (HSX: HPG) liên tục mở rộng quy mô, thị phần cả nước của VIS nói chung và miền Bắc nói riêng đã suy giảm đáng kể. Cụ thể, thị phần cả nước giảm từ 9.5% xuống 6.7%, còn thị phần miền Bắc – thị trường chính của VIS giảm từ 5.6% xuống 3.8%.
- Việc nhà máy cán thép luôn phải hoạt động hết công suất khiến VIS có nhu cầu xây nhà máy mới để mở rộng. Tại ĐHCĐ năm 2017, VIS đã thông qua quyết định nâng cấp nhà máy hiện hữu và xây dựng 2 nhà máy mới. Các dự án này tổng mức đầu tư dự kiến là 1.600 tỷ đồng, và sẽ bổ sung khoảng 500.000 tấn thép xây dựng và 700.000 tấn phôi thép trong 2-3 năm tới. Hiện nay, VIS phải vận chuyển phôi từ nhà máy tại Hải Phòng về Hưng Yên gây tốn kém chi phí vận chuyển, và chi phí gia nhiệt cho phôi. Việc hoàn thành nhà cán tại Hải Phòng sẽ giúp hoàn thiện chuỗi giá trị sản xuất, và được kỳ vọng sẽ cải thiện tỷ suất lợi nhuận.
- Ngày 17/11/2017, CTCP Thái Hưng đã chào mua công khai them 3.95 triệu cổ phiếu – tương đương 5.35% vốn điều lệ. Giá chào mua theo công bố từ VIS dự kiến là 28.000 đ/cp. Dự kiến sau khi giao dịch, tỷ lệ sở hữu của CTCP Thái Hưng tại VIS sẽ là khoảng 51%.
- Với mức giá hiện tại, VIS đang được giao dịch với mức P/E trượt là 19.3x và P/E forward là 14.6x – khá cao so với mức trung bình ngành. Tuy nhiên, tiềm năng tăng trưởng đến từ các dự án mới và quá trình tái cấu trúc doanh nghiệp có thể đem lại hỗ trợ tích cực cho giá cổ phiếu. Chúng tôi khuyến nghị THEO DÕI đối với mã cổ phiếu VIS.

2. CỔ PHIẾU KHUYẾN NGHỊ :