Chính sách của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) ngày càng trở thành tâm điểm của thị trường, khi các nhà đầu tư liên tục điều chỉnh kỳ vọng dựa trên diễn biến dữ liệu kinh tế. Kể từ cuối tháng Tư, thị trường đã chứng kiến sự thay đổi liên tục trong quan điểm, dự báo tăng trưởng đồng thời định giá lập trường ôn hòa hơn từ Fed. Việc này đánh dấu bước đảo ngược đáng kể so với lo ngại chính sách thắt chặt được dự đoán hồi đầu tháng Tư, mặc dù xu hướng ôn hòa này vẫn kém rõ rệt hơn so với sự lạc quan về tăng trưởng đang được kỳ vọng hiện tại.



Thị trường Hiện tại
Theo phân tích của nhà kinh tế học Vickie Chang từ Goldman Sachs, thị trường đang chịu ảnh hưởng bời nhiều yếu tố. Mặc dù kỳ vọng nới lỏng chính sách của Fed gần đây đã được củng cố, tính bền vững của xu hướng này phụ thuộc lớn vào dữ liệu kinh tế sắp tới. Hiệu suất mạnh mẽ của thị trường lao động và chỉ số lạm phát cao liên tục trong các tháng mùa hè có thể sẽ thách thức các nhận định ôn hòa hiện đang phản ánh trong giá tài sản. Ngược lại, dữ liệu lạm phát tiếp tục ở mức ôn hòa có thể mở ra không gian để thị trường định giá các chu kỳ nới lỏng chính sách mạnh mẽ hơn, thậm chí không cần đến sự suy giảm đáng kể của thị trường lao động.

Bốn Kịch bản Chiến lược
Khung phân tích của Chang đưa ra bốn lộ trình khác biệt, mô tả cách thị trường có thể diễn biến khi kỳ vọng nới lỏng chính sách của Fed gia tăng:

- Kịch bản 1: Chính sách ôn hòa thuần túy, có thể đạt được bởi dữ liệu lạm phát liên tục thuận lợi hoặc niềm tin của Fed rằng áp lực giá cả liên quan đến thuế quan chỉ là tạm thời. Trong môi trường này, lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 2 năm sẽ giảm 25 điểm cơ bản, hỗ trợ thị trường cổ phiếu trong khi làm suy yếu đồng đô-la trên diện rộng. Đường cong lợi suất sẽ dốc hơn, phản ánh kỳ vọng về chính sách điều chỉnh trong ngắn hạn.

- Kịch bản 2: Tập trung vào kỳ vọng nới lỏng dựa trên tăng trưởng, nơi sự suy yếu kinh tế, thay vì tiến trình kiểm soát lạm phát, thúc đẩy suy đoán về cắt giảm lãi suất. Ở đây, dữ liệu việc làm và hoạt động kinh tế xấu đi từ các hạn chế chính sách thương mại. Trong khi lợi suất giảm và đường cong lợi suất dốc hơn, thị trường cổ phiếu sẽ đối mặt với áp lực giảm, với các đồng tiền trú ẩn an toàn vượt trội so với đồng đô-la suy yếu nhẹ.

- Kịch bản 3: Kết hợp giữa thay đổi chính sách ôn hòa với hạ cấp đồng thời về tăng trưởng, tạo ra môi trường thử thách nhất cho các tài sản rủi ro. Mặc dù cổ phiếu sẽ giảm nhẹ, sực nén lợi suất sẽ rõ rệt nhất, dẫn đến đường cong lợi suất dốc nhất trong các kịch bản.

- Kịch bản 4: Trường hợp lạc quan nhất là kỳ vọng Fed ôn hòa kết hợp với dự báo tăng trưởng được nâng lên. Kịch bản này sẽ mang lại lợi ích rõ rệt nhất cho các tài sản rủi ro, với lợi suất bị kẹt giữa chính sách điều chỉnh và các yếu tố cơ bản kinh tế mạnh mẽ hơn, trong khi các đồng tiền theo chu kỳ kinh tế sẽ vượt trội.



Đầu tư Chiến lược
Phân tích này đưa ra một số lựa chọn quan trọng cho việc định vị danh mục đầu tư. Thứ nhất, chiến lược tối ưu phụ thuộc cơ bản vào việc đánh giá chính xác bối cảnh tăng trưởng đi kèm với bất kỳ diễn biến ôn hòa nào. Định vị cho lợi suất thấp hơn và cổ phiếu cao hơn mang lại đòn bẩy tương tự như chính sách điều chỉnh thuần túy, trong khi lợi suất thấp kết hợp với định vị cổ phiếu phòng thủ cung cấp hàng rào tốt nhất chống lại nới lỏng dựa trên tăng trưởng.

Trong tất cả các kịch bản, một số chủ đề nhất quán bao gồm: đường cong lợi suất dốc hơn, sức mạnh của các đồng tiền dự trữ như euro, yên Nhật và franc Thụy Sĩ, cùng với sức hấp dẫn của vàng như một công cụ phòng ngừa rủi ro. Tuy nhiên, hướng đi của cổ phiếu và định vị tiền tệ đòi hỏi dự báo tăng trưởng chính xác để tối ưu hóa lợi nhuận.

Triển vọng Tương Lai
Định vị hiện tại của thị trường phản ánh giả định tăng trưởng có phần lạc quan hơn so với triển vọng một năm của Goldman Sachs, mặc dù phù hợp với dự báo năm 2026 cho thấy tiềm năng tăng trưởng nếu kỳ vọng dài hạn là chính xác. Thách thức cốt lõi vẫn là sự phụ thuộc vào dữ liệu: trong khi một hoặc hai tháng dữ liệu lạm phát thuận lợi có thể thúc đẩy kỳ vọng nới lỏng, thị trường lao động mạnh mẽ và tái phát lạm phát sẽ nhanh chóng thách thức các giả định hiện tại.

Các kịch bản trên nhấn mạnh tầm quan trọng của sự linh hoạt trong chiến thuật khi dữ liệu kinh tế tiếp tục định hình kỳ vọng chính sách của Fed và định vị thị trường trong một môi trường vĩ mô ngày càng phức tạp.

Cơ hội hiện tại: Bạc
Trong bối cảnh đó, Bạc - một sản phẩm kim loại quý cùng dòng với vàng hiện lên như 1 kênh đầu tư có tiềm năng tăng giá mạnh. So với vàng, vốn chủ yếu được xem là tài sản trú ẩn an toàn, bạc có tiềm năng tăng trưởng vượt trội nhờ tính ứng dụng đa dạng và nhu cầu công nghiệp ngày càng tăng.



Trong các chu kỳ tăng giá trước của bạc, tỷ lệ vàng/bạc từng chạm đáy ở mức 65 (năm 2016) và 63 (năm 2021). Theo biểu đồ hiện tại, mục tiêu tiếp theo của tỷ lệ này có thể là 58, sau khi pha tích lũy năm 2025 kết thúc theo hướng giảm. Với dự báo giá vàng đạt 3.900 USD/oz, nếu tỷ lệ vàng/bạc về 58 thì giá bạc có thể đạt khoảng 67 USD/oz.



------------------------------------------------------------------------------------------------------------------
Thị trường hàng hóa phái sinh là nơi giao dịch các hợp đồng dựa trên giá trị của các loại hàng hóa cơ bản như nông sản, năng lượng, kim loại, và nguyên liệu công nghiệp. Đây là công cụ giúp doanh nghiệp và nhà đầu tư quản lý rủi ro biến động giá, đồng thời tạo cơ hội sinh lời từ sự chênh lệch giá trong tương lai. Với sự phát triển của công nghệ và hội nhập kinh tế, thị trường này ngày càng thu hút sự quan tâm nhờ tính thanh khoản cao và khả năng đa dạng hóa danh mục đầu tư.

***Tư vấn đầu tư hàng hoá thông qua Sở giao dịch Hàng hoá Việt Nam (MXV)***
- Hợp pháp - Minh Bạch - Thanh khoản cao tiêu chuẩn quốc tế
- Mua bán 2 chiều LONG SHORT - Giao dịch T0 - Đòn bẩy 20 lần không lãi vay Margin - Liên thông 52 quốc gia
- Mobile/ z.a.lo: 0967 024 910 ( Để tham gia room )
- Link nhóm zalo tin tức hàng hóa phái sinh: https://zalo.me/g/mftltr823