Phân tích lịch sử cho thấy những tháng mùa hè của thị trường có xu hướng yếu nhất trong năm. Các số liệu thống kê toán học chứng minh điều này khi 10.000 đô la đầu tư vào thị trường từ tháng 11 đến tháng 4 vượt xa số tiền đầu tư từ tháng 5 đến tháng 10.



Tăng trưởng 10.000 đô la

Thật thú vị, mức rút tiền tối đa lớn hơn đáng kể trong khoảng thời gian “Bán vào tháng 5” . Những ngày quan trọng trước đây của sự suy giảm thị trường lớn xảy ra vào tháng 10 năm 1929, 1987 và 2008.

Tuy nhiên, không phải mùa hè nào cũng diễn ra kém. Trong lịch sử, có nhiều giai đoạn “Sell In May” không hoạt động và thị trường tăng điểm. Năm 2020 và 2021 là những ví dụ mà các biện pháp can thiệp quy mô lớn của Cục Dự trữ Liên bang đã đẩy giá cao hơn vào tháng 4 và các tháng mùa hè tiếp theo. Tuy nhiên, năm 2022 thì ngược lại khi tháng 4 giảm mạnh khi Fed bắt đầu chiến dịch tăng lãi suất mạnh mẽ vào tháng trước.



Thống kê hiệu suất hàng tháng tháng 4

Khi sắp đến cuối tháng 4, liệu năm 2023 có phải là một năm nữa mà chiến lược “Bán vào tháng 5” hoạt động không? Trong khi không ai biết câu trả lời, số liệu thống kê lịch sử, các chỉ số kinh tế hiện tại và các biện pháp kỹ thuật cho thấy cần phải thận trọng.

Thanh khoản đảo chiều

Trước khi chúng tôi thảo luận về vị trí hiện tại của chúng tôi, cần xem xét nhanh phân tích trước đó để biết bối cảnh.

Chúng tôi đã thảo luận rằng sự điều chỉnh sau đợt phục hồi mạnh mẽ vào tháng Giêng có thể đã bắt đầu vào tháng Hai.

“Trong vài tuần tới, 'giao dịch đau đớn' có thể thấp hơn khi sự điều chỉnh tiếp tục. Nếu phe bò thắng trận chiến này, các mức hỗ trợ quan trọng đó sẽ được giữ vững. Nếu không, chúng ta có thể sẽ bắt đầu một đợt suy giảm sâu hơn khi các yếu tố cơ bản giảm giá chiếm ưu thế.”

Những con gấu thực sự đã giành được quyền kiểm soát và thị trường trượt dốc vào giữa tháng Ba. Sau đó chúng tôi đã viết tác phẩm này.

“ Tuy nhiên, với những tín hiệu mua này, các nhà đầu tư nên tăng mức độ nắm giữ vốn chủ sở hữu một cách vừa phải, vì khả năng giá cổ phiếu sẽ cao hơn trong vòng hai tuần đến hai tháng tới. Như đã trình bày, mục tiêu khả dĩ nhất của S&P 500 là 4200 trước khi gặp phải ngưỡng kháng cự nghiêm trọng và là mức hợp lý để chốt lãi và giảm rủi ro một lần nữa.”

Mặc dù thị trường không tăng lên mức 4200, nhưng nó đã đóng cửa và đạt đỉnh với mức cao nhất trong ngày là 4168.

Một hỗ trợ khác cho đợt phục hồi đó đến từ gói cứu trợ của Fed đối với các ngân hàng sau thất bại của Ngân hàng Thung lũng Silicon. Như đã thảo luận trong phần này , các khoản cho vay này đối với các ngân hàng không phải là nới lỏng định lượng về mặt kỹ thuật. Tuy nhiên, từ quan điểm của thị trường, việc Fed tăng bảng cân đối kế toán là “tiếng chuông của Pavlov”.

“Một cách khác để xem xét điều này là thông qua thước đo thanh khoản của bảng cân đối kế toán của Fed, trừ đi tài khoản chung của Kho bạc, trừ đi chương trình dự trữ của Fed. Biện pháp kết hợp đó có mối tương quan tốt với những thay đổi trên thị trường.”

Biểu đồ dưới đây đã được chú thích và cập nhật kể từ báo cáo đó. Không có gì đáng ngạc nhiên, dựa trên mối tương quan lịch sử giữa chỉ số thanh khoản và S&P 500 , thị trường đã phục hồi để đáp ứng với sự gia tăng thanh khoản. Khi chúng ta tiến gần đến giai đoạn “Bán tháng 5” , chỉ số thanh khoản đó đang giảm và có khả năng sẽ giảm hơn nữa khi Bộ Tài chính và Chính phủ vật lộn với trần nợ sắp tới.



Chỉ số thanh khoản so với SP500

Như đã lưu ý, không chỉ sự đảo ngược thanh khoản cho thấy việc bán tháng 5 có thể là thận trọng, mà còn là các dấu hiệu kinh tế và kỹ thuật.

Các chỉ số Khuyến nghị Thận trọng

Trong Báo cáo Bull Bear mới nhất , tôi đã thảo luận rằng nhiều chỉ số chắc chắn đáng lo ngại và gợi ý rằng một cuộc suy thoái kinh tế “ chính thức” có khả năng xảy ra. Sự đảo ngược của lãi suất Quỹ Fed đối với Kho bạc 10 năm của Hoa Kỳ là đảo ngược nhiều nhất kể từ năm 1986 (khoảng 10 tháng trước khi thị trường sụp đổ năm 1987.)



Quỹ 10 năm Vs Fed

Hơn nữa, việc phát hành Chỉ số Sản xuất của Cục Dự trữ Liên bang Philadelphia gần đây nhất cho thấy tâm lý của người dùng sụt giảm mạnh, cho thấy một sự điều chỉnh rõ rệt hơn so với thu nhập hiện tại. Trong lịch sử, những lần đọc sâu như vậy về chỉ số “Philly Fed” có liên quan đến những cuộc suy thoái kinh tế khó khăn hơn chứ không nhẹ nhàng hơn.



Chỉ số Philly Fed so với thu nhập SP500

Fed chuẩn bị tăng lãi suất

Mặc dù các chỉ báo kỹ thuật có thể đủ cảnh báo để giảm thiểu rủi ro khi bước vào tháng 5, nhưng điều đáng ghi nhớ là Fed sẽ tăng lãi suất một lần nữa vào ngày 5. Với mỗi lần tăng lãi suất, chúng ta đang tiến gần hơn đến việc Cục Dự trữ Liên bang phá vỡ điều gì đó về kinh tế hoặc tài chính. Trường hợp như vậy đã lặp đi lặp lại trong suốt lịch sử và với sự quyết liệt của chiến dịch tăng lãi suất trong năm qua, một kết quả tiêu cực sẽ không có gì đáng ngạc nhiên.



Quỹ Fed Vs Sự kiện khủng hoảng

Cho đến nay, các thị trường đã vượt qua tốc độ tăng lãi suất tốt hơn nhiều so với dự kiến. Tuy nhiên, hầu hết các lần tăng lãi suất đó đều không có tác dụng thông qua hệ thống kinh tế. Hơn nữa, nền kinh tế vẫn nổi lên nhờ sự gia tăng lớn trong cung tiền, vốn vẫn hỗ trợ hoạt động kinh tế. Nhưng sự hỗ trợ đó cũng đang mất dần khi dấu tích cuối cùng của các chương trình hỗ trợ đại dịch kết thúc.



M2 tính theo phần trăm GDP

Khi chúng ta bước vào những tháng mùa hè yếu ớt theo truyền thống, chúng ta phải lưu ý rằng xu hướng tăng của thị trường vẫn còn nguyên vẹn. Tuy nhiên, như tôi đã kết luận vào cuối tuần trước:

“ Một sự điều chỉnh nên được thừa nhận và mong đợi. Mức giảm 10% sẽ dẫn đến một đợt thoái lui khác về mức thấp nhất của kênh xu hướng tăng, như đã lưu ý ở trên. Nếu mức hỗ trợ đó được giữ vững, thì đó sẽ là thời điểm hợp lý để thêm khả năng tiếp xúc với các tài sản rủi ro từ góc độ kỹ thuật thuần túy.”



SPY ETF Biểu đồ hàng ngày

Vì những lý do này, chúng tôi đã huy động tiền mặt và giảm rủi ro vốn chủ sở hữu trong danh mục đầu tư khi chúng ta bước vào những tháng mùa hè yếu ớt theo mùa. Chẳng lẽ chúng ta sai khi “bán tháng năm” và bỏ đi về sau? Chắc chắn là có thể và nếu thực sự đúng như vậy, chúng tôi sẽ bổ sung mức độ phơi sáng tương ứng khi cần.

Thành Hưng

__________________________________________________ ____________________________

Nhà đầu tư có thể tham gia giao dịch trực tiếp trên thị trường hàng hoá của Bô Công Thương. Với nhiều ưu điểm như: Mua bán 2 chiều, T0, miễn lãi margin ... Liên hệ với tôi để hợp tác và nhận các tư vấn tốt nhất về thị trường hàng hoá ( Chi tiết dưới phần Comment )

Link nguồn FB: https://www.facebook.com/hungcomodity

Hỗ trợ - Tư vấn: 0987 88 66 34 (mobile/zalo)

Tham gia nhóm vĩ mô: https://zalo.me/g/aqoldn582