Nới room nước ngoài: Cổ phiếu nào sẽ hưởng lợi?

[trungthanh788]

Nới room nước ngoài: Cổ phiếu nào sẽ hưởng lợi?

Thông tin nới room cho khối ngoại được kỳ vọng sẽ mang lại nguồn gió mới, là động lực giúp TTCK thoát khỏi giai đoạn giằng co kéo dài.

Dòng tiền đầu tư nước ngoài có tác động không nhỏ lênTTCK Việt Nam. Do đó, không quá khó hiểu khi những thông tin liên quan đến việc nới room cho khối ngoại đã có tác động tích cực đáng kể lên tâm lý giới đầu tư trong suốt thời gian qua.
Từ nửa cuối năm 2013, Bộ Tài chính đã trình dự thảo quy định cho phép nâng tỷ lệ sở hữu của nhà đầu tư ngoại lên Thủ tướng Chính phủ để xem xét. Theo dự thảo sau cùng được công bố, nhà đầu tư nước ngoài có thể nâng số cổ phiếu biểu quyết tối đa tại các công ty niêm yết ở một số ngành lên 60% thay vì 49% như hiện nay. Nhà đầu tư ngoại cũng có thể mua tối đa 100% cổ phần không biểu quyết.
Giới đầu tư kỳ vọng việc nới room sẽ giúp tăng thanh khoản cổ phiếu trên thị trường, cải thiện khả năng huy động vốn cho doanh nghiệp khi cần thiết và thúc đẩy hoạt động M&A diễn ra manh mẽ hơn. Bên cạnh đó là kỳ vọng về việc tham gia mạnh hơn của các cổ đông tổ chức nước ngoài trong công tác quản trị và điều hành doanh nghiệp.
Thông tin gần đây cho thấy việc nới room có thể sẽ được phê chuẩn trong tương lai gần. Điều này đang dần trở thành hiện thực khi ngày 07/01/2014, Thủ tướng Chính phủ vừa chính thức ký ban hành Nghị định 01/2014/NĐ-CP cho phép tăng tỷ lệ sở hữu của một nhà đầu tư chiến lược nước ngoài trong ngân hàng lên mức 20%, thay vì 15% như hiện tại và phải có chấp thuận đặc biệt nếu muốn tăng mức nắm giữ lên 20%.
Câu hỏi mà giới đầu tư quan tâm vào lúc này là trong trường hợp việc nới room trở thành hiện thực thì nhóm cổ phiếu nào sẽ được hưởng lợi? Chúng tôi cho rằng, đó là các nhóm cổ phiếu sau.
(1) Cổ phiếu đã cạn room sẽ thu hút dòng tiền khối ngoại
Thông kê của Vietstock cho thấy, tính đến ngày 06/01/2014, toàn thị trường có 17 doanh nghiệp niêm yết có tỷ lệ nắm giữ nước ngoài khoảng 49%. Nhiều khả năng đây sẽ là những cổ phiếu hưởng lợi lớn nhất từ việc nới room khối ngoại, khi:
(i) Hầu hết những cổ phiếu này đều là cổ phiếu tốt, dẫn đầu trong lĩnh vực doanh nghiệp hoạt động. Do đó, dòng tiền nhiều khả năng sẽ tiếp tục chảy mạnh vào nhóm cổ phiếu này, đặc biệt trong bối cảnh triển vọng kinh doanh chung vẫn còn nhiều khó khăn.
(ii) Mức sở hữu sít sao 49% trong thời điểm hiện tại cho thấy sức hút mạnh mẽ của các cổ phiếu này. Rất nhiều nhà đầu tư, tổ chức đầu tư trước đó đã không có cơ hội đầu tư do việc hạn chế tỷ lệ sở hữu. Do đó, nếu việc nới room được thông qua thì những doanh nghiệp này nhiều khả năng sẽ tiếp tục thu hút được dòng tiền.
Bảng 1: Cổ phiếu có tỷ lệ sở hữu nước ngoài khoảng 49% tính đến ngày 06/01/2014 (Nguồn: VietstockFinance)

(2) Cổ phiếu tốt nhưng room còn ít hoặc giá trị có thể đầu tư nhỏ
Đây vẫn là những cổ phiếu có chất lượng khá cao, nhưng tỷ lệ nhà đầu tư nước ngoài có thể sở hữu thêm tương đối thấp hoặc giá trị có thể đầu tư còn lại không nhiều. Do tâm lý nhà đầu tư lớn thường muốn đầu tư những khoản tiền lớn để thuận tiện trong việc quản lý, nên việc nới room cũng có thể khiến khối ngoại gia tăng thêm đầu tư ở nhóm cổ phiếu này.
Bảng 2: Cổ phiếu có tỷ lệ sở hữu nước ngoài khoảng 30%-49% tính đến ngày 06/01/2014 (Nguồn: VietstockFinance)

(3) Doanh nghiệp trong các nhóm ngành cần tái cấu trúc
Như đề cập ở trên, việc nhà đầu tư nước ngoài có thể nâng tỷ lệ cổ phần biểu quyết tại các công ty niêm yết ở một số ngành lên 60% có thể giúp thúc đẩy và làm sôi động thị trường M&A.
Tâm điểm trong giai đoạn hiện nay là các nhóm ngành đang trong quá trình tái cấu trúc, cần nguồn vốn như chứng khoán, động sản hay ngân hàng. Những nhóm ngành này có thể sẽ được Chính phủ khuyến khích trước tiên trong thu hút vốn ngoại. Việc nới room cho nhà đầu tư chiến lược vào ngân hàng được thông qua ngay vào đầu năm 2014 đã cho thấy điều này.
Điều cần lưu ý là việc nới room này có thể sẽ chỉ được phép ở một số ngành như đề cập, và sẽ được phê duyệt theo từng trường hợp. Do đó, mức độ tác động của việc nới room lên TTCK nhiều khả năng sẽ không quá mạnh mẽ, đặc biệt là trong ngắn hạn.