tintucsukien
02-07-2011, 07:12 AM
4 rủi ro với hệ thống tài chính 6 tháng cuối năm
(Vietstock) - Báo cáo chiến lược vĩ mô tháng 7 của CTCP Chứng khoán SME đã chỉ ra 4 rủi ro lớn mà hệ thống tài chính ngân hàng Việt Nam phải đối mặt trong 6 tháng cuối năm là nợ xấu, lách luật trong giảm dư nợ phi sản xuất, rủi ro về tỷ giá và giảm chi tiêu công chưa thật quyết liệt.
http://vietstock.vn/ImageView.aspx?ThumbnailID=38874
Nợ xấu đang tăng
Với chính sách tiền tệ thắt chặt, nợ xấu của khối Ngân hàng thương mại (NHTM) đang tăng lên khá nhanh trong thời gian qua. Điều này thể hiện qua tỷ lệ trích lập dự phòng tín dụng của các NHTM tăng đột biến trong quý 1 và được dự báo sẽ tiếp tục tăng trong quý 2 khi mà chính sách thắt chặt tiền tệ bắt đầu phát huy tác dụng do độ trễ của mình. Tỷ lệ nợ xấu trong tháng 1: 2.27%, tháng 2: 2.38%, tháng 3: 2.61%, tháng 4: 2.72%... dự báo trong trường hợp xấu nhất sẽ tăng tới mức 5% vào cuối năm nay.
Về tỷ lệ nợ xấu, cách nhìn của nhà đầu tư nước ngoài và Việt Nam hiện tại là rất khác nhau, Fitch Ratings vừa công bố tỷ lệ nợ xấu của các ngân hàng Việt Nam là 13% tổng dư nợ (theo chuẩn mực quốc tế, nếu phần nợ đến hạn không trả được thì toàn bộ khoản nợ phải được xếp vào nợ xấu còn với Việt Nam thì chỉ khoản nợ đến hạn mới xếp vào nợ xấu). Về số học, có lẽ cả hai con số mà Ngân hàng Nhà nước (NHNN) và tổ chức nước ngoài nói đều đúng nhưng còn quá sớm để khẳng định cách đánh giá nào là sẽ chính xác hơn.
Theo SME, nợ xấu sẽ dẫn tới mất vốn, giảm lợi nhuận qua đó khiến NHTM mất khả năng cân đối dòng tiền cũng là rủi ro của hệ thống nhưng vấn đề quan trọng nhất lúc này vẫn là yếu tố thanh khoản. Nếu tỷ lệ nợ xấu như mức hiện tại mà NHTM vẫn duy trì tốt thanh khoản thì đó chưa hẳn là mức rủi ro cao. Việc ra đời các công ty mua bán nợ cũng nhằm mục đích tạo thanh khoản cho các khoản nợ, tạo thị trường mua bán nợ, tăng tiện ích và giảm chi phí trong việc xử lý nợ và các tài sản liên quan.
Lách luật để giảm dư nợ phi sản xuất
NHNN đã công bố rằng 2 ngân hàng tại Hà Nội và 6 ngân hàng tại thành phố Hồ Chí Minh không thể giảm các khoản vay phi sản xuất xuống dưới mức trần 22% đúng hạn 30/06. Nhiều khả năng các NHTM sẽ bị Nhà nước kiểm soát khi không đạt việc giảm tỷ lệ dư nợ theo yêu cầu.
Vấn đề đáng chú ý là ngay cả một số NHTM đã đạt tỷ lệ này thì cũng không hẳn là do thực tế đạt được mà thông qua việc lách luật bằng việc sử dụng các “khoản ủy thác đầu tư” hay thông qua việc bán nợ cho các công ty AMC (Công ty mua bán nợ). Như vậy, các khoản cho vay tín dụng vẫn chưa hẳn đã tập trung vào lĩnh vực sản xuất như NHNN mong muốn và điều này về dài hạn vẫn có thể gây nên những bất ổn kinh tế vĩ mô bởi các khoản vay phi sản xuất đa phần vẫn phục vụ hoạt động đầu cơ.
Cũng theo các chuyên gia của SME, nền kinh tế chỉ phát triển bền vững nhờ sự minh bạch trong quản lý chứ không phải từ sự khôn khéo trong việc vận dụng luật. NHNN đã chuẩn bị ban hành dự thảo về các khoản ủy thác đầu tư nhằm ngăn chặn hiện tượng lách luật này. Nhưng để lành mạnh hóa hệ thống, NHNN cần ban hành các văn bản luật theo hướng đi tắt đón đầu. việc “rách đâu vá đấy” sẽ không mang lại hiệu quả cao.
Tỷ giá - ẩn số những tháng cuối năm
Về vấn đề tỷ giá, đây vẫn là một ẩn số vào những tháng cuối năm. SME cho rằng tốc độ tăng trưởng tín dụng ngoại tệ hiện đã là 23.47% sau đợt tăng 38% vào cuối năm ngoái. Với việc hạ trần lãi suất huy động USD trong khi tăng dự trữ bắt buộc USD chưa đủ độ lớn đã khiến tình trạng vay USD vẫn tăng tốc rất mạnh trong khi tiền gửi đang có chiều hướng giảm (Tháng 6 giảm 3.62% so với tháng trước). Điều này đã khiến lãi suất USD liên ngân hàng tăng trong thời gian qua. (NHTM hoạt động theo nguyên tắc huy động/cho vay, mua/bán ngoại tệ. Trừ một số trường hợp sử dụng công cụ phái sinh).
Nhập siêu dù giảm mạnh trong tháng 6 nhưng lại không mang tính bền vững do sự gia tăng bất thường của việc xuất vàng. Nếu tiếp tục theo chiều hướng tiêu cực như hiện tại tới cuối năm, vòng luẩn quẩn mới giữa tỷ giá – thanh khoản – lãi suất USD sẽ tiếp lục lặp lại và cơ hội đầu cơ xuất hiện thì những gì chúng ta làm được trong thời gian qua sẽ tiêu tan nhưng cái mất hơn cả là niềm tin và tâm lý của người dân vào VND và khả năng kiểm soát của NHNN.
Giảm chi tiêu công và bài học “đầu voi, đuôi chuột”
Về cắt giảm chi tiêu công, tính đến hết tháng 5/2011 cả nước đã cắt giảm khoảng 80,550 tỷ đồng. Đây là một con số khá lớn nhưng cần phải cắt giảm quyết liệt hơn nữa. Trong những năm qua, Việt Nam là một trong những nước tiêu nhiều nhưng hiệu quả thu về không cao đẩy hệ số ICOR liên tục tăng cao trong vài năm gần đây. Khi thâm hụt ngân sách xảy ra, thì mức thâm hụt này phải bù đắp bằng việc vay thêm tiền của công chúng hoặc in tiền. Nếu Chính phủ vay thêm tiền sẽ làm tăng cầu tiền và do đó, đẩy lãi suất lên. Và khi Chính phủ in thêm tiền, các nhà đầu tư tin rằng với “một lượng tiền lớn hơn để mua cùng một lượng hàng hóa”, kết quả lạm phát tăng theo kéo theo cả việc tăng lãi suất.
SME đánh giá, nếu Chính phủ làm không thực sự quyết liệt, thì hiện tượng “đầu voi, đuôi chuột” sẽ xảy ra bởi lợi ích cục bộ của việc cắt giảm đầu tư công là rất lớn. Bài học năm 2008 là một ví dụ nóng hổi về hiện tượng cắt giảm đầu tư công trên hình thức.
Những thách thức mà Việt Nam phải đối mặt hiện tại là hết sức khó khăn. Thậm chí, nếu Chính phủ không có ý chí chính trị để giải quyết vấn đề quyền lợi của các doanh nghiệp Nhà nước, các Bộ và các tỉnh thì sẽ còn mất rất nhiều thời gian để giải quyết những vấn đề phức tạp hơn. Việt Nam phải tăng tốc độ cải cách nếu không muốn bỏ lại phía sau. Có như vậy, nền kinh tế Việt Nam mới “hạ cánh mềm”.
Viết Vinh (Theo CTCK SME)
Xem bài viết: 4 rủi ro với hệ thống tài chính 6 tháng cuối năm (http://vietstock.vn/ChannelID/734/Tin-tuc/193882-default.aspx)
(Vietstock) - Báo cáo chiến lược vĩ mô tháng 7 của CTCP Chứng khoán SME đã chỉ ra 4 rủi ro lớn mà hệ thống tài chính ngân hàng Việt Nam phải đối mặt trong 6 tháng cuối năm là nợ xấu, lách luật trong giảm dư nợ phi sản xuất, rủi ro về tỷ giá và giảm chi tiêu công chưa thật quyết liệt.
http://vietstock.vn/ImageView.aspx?ThumbnailID=38874
Nợ xấu đang tăng
Với chính sách tiền tệ thắt chặt, nợ xấu của khối Ngân hàng thương mại (NHTM) đang tăng lên khá nhanh trong thời gian qua. Điều này thể hiện qua tỷ lệ trích lập dự phòng tín dụng của các NHTM tăng đột biến trong quý 1 và được dự báo sẽ tiếp tục tăng trong quý 2 khi mà chính sách thắt chặt tiền tệ bắt đầu phát huy tác dụng do độ trễ của mình. Tỷ lệ nợ xấu trong tháng 1: 2.27%, tháng 2: 2.38%, tháng 3: 2.61%, tháng 4: 2.72%... dự báo trong trường hợp xấu nhất sẽ tăng tới mức 5% vào cuối năm nay.
Về tỷ lệ nợ xấu, cách nhìn của nhà đầu tư nước ngoài và Việt Nam hiện tại là rất khác nhau, Fitch Ratings vừa công bố tỷ lệ nợ xấu của các ngân hàng Việt Nam là 13% tổng dư nợ (theo chuẩn mực quốc tế, nếu phần nợ đến hạn không trả được thì toàn bộ khoản nợ phải được xếp vào nợ xấu còn với Việt Nam thì chỉ khoản nợ đến hạn mới xếp vào nợ xấu). Về số học, có lẽ cả hai con số mà Ngân hàng Nhà nước (NHNN) và tổ chức nước ngoài nói đều đúng nhưng còn quá sớm để khẳng định cách đánh giá nào là sẽ chính xác hơn.
Theo SME, nợ xấu sẽ dẫn tới mất vốn, giảm lợi nhuận qua đó khiến NHTM mất khả năng cân đối dòng tiền cũng là rủi ro của hệ thống nhưng vấn đề quan trọng nhất lúc này vẫn là yếu tố thanh khoản. Nếu tỷ lệ nợ xấu như mức hiện tại mà NHTM vẫn duy trì tốt thanh khoản thì đó chưa hẳn là mức rủi ro cao. Việc ra đời các công ty mua bán nợ cũng nhằm mục đích tạo thanh khoản cho các khoản nợ, tạo thị trường mua bán nợ, tăng tiện ích và giảm chi phí trong việc xử lý nợ và các tài sản liên quan.
Lách luật để giảm dư nợ phi sản xuất
NHNN đã công bố rằng 2 ngân hàng tại Hà Nội và 6 ngân hàng tại thành phố Hồ Chí Minh không thể giảm các khoản vay phi sản xuất xuống dưới mức trần 22% đúng hạn 30/06. Nhiều khả năng các NHTM sẽ bị Nhà nước kiểm soát khi không đạt việc giảm tỷ lệ dư nợ theo yêu cầu.
Vấn đề đáng chú ý là ngay cả một số NHTM đã đạt tỷ lệ này thì cũng không hẳn là do thực tế đạt được mà thông qua việc lách luật bằng việc sử dụng các “khoản ủy thác đầu tư” hay thông qua việc bán nợ cho các công ty AMC (Công ty mua bán nợ). Như vậy, các khoản cho vay tín dụng vẫn chưa hẳn đã tập trung vào lĩnh vực sản xuất như NHNN mong muốn và điều này về dài hạn vẫn có thể gây nên những bất ổn kinh tế vĩ mô bởi các khoản vay phi sản xuất đa phần vẫn phục vụ hoạt động đầu cơ.
Cũng theo các chuyên gia của SME, nền kinh tế chỉ phát triển bền vững nhờ sự minh bạch trong quản lý chứ không phải từ sự khôn khéo trong việc vận dụng luật. NHNN đã chuẩn bị ban hành dự thảo về các khoản ủy thác đầu tư nhằm ngăn chặn hiện tượng lách luật này. Nhưng để lành mạnh hóa hệ thống, NHNN cần ban hành các văn bản luật theo hướng đi tắt đón đầu. việc “rách đâu vá đấy” sẽ không mang lại hiệu quả cao.
Tỷ giá - ẩn số những tháng cuối năm
Về vấn đề tỷ giá, đây vẫn là một ẩn số vào những tháng cuối năm. SME cho rằng tốc độ tăng trưởng tín dụng ngoại tệ hiện đã là 23.47% sau đợt tăng 38% vào cuối năm ngoái. Với việc hạ trần lãi suất huy động USD trong khi tăng dự trữ bắt buộc USD chưa đủ độ lớn đã khiến tình trạng vay USD vẫn tăng tốc rất mạnh trong khi tiền gửi đang có chiều hướng giảm (Tháng 6 giảm 3.62% so với tháng trước). Điều này đã khiến lãi suất USD liên ngân hàng tăng trong thời gian qua. (NHTM hoạt động theo nguyên tắc huy động/cho vay, mua/bán ngoại tệ. Trừ một số trường hợp sử dụng công cụ phái sinh).
Nhập siêu dù giảm mạnh trong tháng 6 nhưng lại không mang tính bền vững do sự gia tăng bất thường của việc xuất vàng. Nếu tiếp tục theo chiều hướng tiêu cực như hiện tại tới cuối năm, vòng luẩn quẩn mới giữa tỷ giá – thanh khoản – lãi suất USD sẽ tiếp lục lặp lại và cơ hội đầu cơ xuất hiện thì những gì chúng ta làm được trong thời gian qua sẽ tiêu tan nhưng cái mất hơn cả là niềm tin và tâm lý của người dân vào VND và khả năng kiểm soát của NHNN.
Giảm chi tiêu công và bài học “đầu voi, đuôi chuột”
Về cắt giảm chi tiêu công, tính đến hết tháng 5/2011 cả nước đã cắt giảm khoảng 80,550 tỷ đồng. Đây là một con số khá lớn nhưng cần phải cắt giảm quyết liệt hơn nữa. Trong những năm qua, Việt Nam là một trong những nước tiêu nhiều nhưng hiệu quả thu về không cao đẩy hệ số ICOR liên tục tăng cao trong vài năm gần đây. Khi thâm hụt ngân sách xảy ra, thì mức thâm hụt này phải bù đắp bằng việc vay thêm tiền của công chúng hoặc in tiền. Nếu Chính phủ vay thêm tiền sẽ làm tăng cầu tiền và do đó, đẩy lãi suất lên. Và khi Chính phủ in thêm tiền, các nhà đầu tư tin rằng với “một lượng tiền lớn hơn để mua cùng một lượng hàng hóa”, kết quả lạm phát tăng theo kéo theo cả việc tăng lãi suất.
SME đánh giá, nếu Chính phủ làm không thực sự quyết liệt, thì hiện tượng “đầu voi, đuôi chuột” sẽ xảy ra bởi lợi ích cục bộ của việc cắt giảm đầu tư công là rất lớn. Bài học năm 2008 là một ví dụ nóng hổi về hiện tượng cắt giảm đầu tư công trên hình thức.
Những thách thức mà Việt Nam phải đối mặt hiện tại là hết sức khó khăn. Thậm chí, nếu Chính phủ không có ý chí chính trị để giải quyết vấn đề quyền lợi của các doanh nghiệp Nhà nước, các Bộ và các tỉnh thì sẽ còn mất rất nhiều thời gian để giải quyết những vấn đề phức tạp hơn. Việt Nam phải tăng tốc độ cải cách nếu không muốn bỏ lại phía sau. Có như vậy, nền kinh tế Việt Nam mới “hạ cánh mềm”.
Viết Vinh (Theo CTCK SME)
Xem bài viết: 4 rủi ro với hệ thống tài chính 6 tháng cuối năm (http://vietstock.vn/ChannelID/734/Tin-tuc/193882-default.aspx)